Investování

Proč je GoodRx lékem na vysoké ceny léků

Když GoodRx (NASDAQ:GDRX)zakladatel Doug Hirsch si uvědomil, že Američané postrádají jednorázovou destinaci pro slevy a ceny na předpis, rozhodl se vytvořit aplikaci, kde by spotřebitelé mohli získat nejlevnější dostupné recepty. Díky svému jedinečnému podnikání zaměřenému na zákazníka má GoodRx klíčovou konkurenční výhodu v tomto odvětví a jeho rostoucí popularita by společnosti mohla umožnit stát se produktem, který používá každý Američan.

Neefektivita odvětví

USA neregulují ceny léků na předpis jako jiné země. Tento nedostatek regulace umožňuje lékárnám stanovit si vlastní různé ceny léků.

Pilulka láhev rozlití pilulky ve tvaru znaku dolaru.

Zdroj obrázků: Getty Images.





Existuje také spousta prostředníků, kteří se snaží vydělat peníze mezi výrobci léků a spotřebiteli. Výrobci prodávají distributorům, kteří prodávají lékárnám, a manažerům lékárenských benefitů neboli PBM, bojovat za nejlepší ceny pro pojišťovny. Výměnou za PBM získávají část z každé transakce. Pět samostatných hand v potu vede k variabilním, neprůhledným cenám na předpis.

GoodRx spolupracuje s PBM, aby zobrazoval cenu, za kterou lékárny léky nakupují, a umožňuje GoodRx nabízet spotřebitelům recepty za tuto cenu. PBM to milují, protože mohou snadněji sbírat své části transakcí a lékárny musí přijmout GoodRx, jinak riskují, že přijdou o obchod ve prospěch svých konkurentů. Největším vítězem v celé této transakci jsou spotřebitelé, kteří mohou snadno najít nejlevnější recepty.



GoodRx provádí malou část transakce, což vyvolává otázku: Není to jen další prostředník v tomto složitém procesu? Ano, ale GoodRx je jediný prostředník zaměřený na zákazníka. Snižuje maloobchodní přirážky lékáren tím, že spotřebitelům nabízí velkoobchodní ceny na předpis, což spotřebitelům poskytuje výhodnější nabídku, než jakou by jinak dostali.

Předpis GoodRx

Platforma GoodRx vypadá teoreticky skvěle a zdá se, že její finance tento slib potvrzují. V posledním čtvrtletí tržby vzrostly o 43 % na 176 milionů USD a dosáhly 6 milionů aktivních zákazníků měsíčně, což představuje meziroční nárůst o 36 %. Hlavní platforma GoodRx je zdarma, ale nabízí také zlatou verzi – která nabízí ještě levnější ceny na předpis za 6 $ měsíční předplatné pro jednotlivce nebo 10 USD pro rodiny – které využívá více než 1 milion dalších zákazníků. Členové předplatitelů společnosti se meziročně zvýšili o 86 %, čímž se tržby zvýšily o 125 % na 14,3 milionu USD.

GoodRx má jiné formy příjmů, včetně telehealth a řešení výrobců – jinými slovy příjmy z reklamy od výrobců léků. GoodRx nabízí bezplatné informace o předpisech a dalších zdravotních záležitostech, kde mohou tito výrobci inzerovat své léky a služby. Tyto příjmy vzrostly o 136 % a v minulém čtvrtletí přesáhly 17 milionů USD.



GoodRx si v posledním čtvrtletí užíval hrubé marže 95 % spolu s upravenou marží EBITDA ve výši 31 %, což společnosti pomohlo k solidním čistým ziskům. Kvůli velké akciové kompenzace neboli SBC, granty související s loňským IPO, byl čistý příjem velmi hrudkovitý, ale GoodRx by mohl být trvale ziskový, protože tyto granty mizí. I po 41 milionech dolarů v SBC měla společnost v posledním čtvrtletí čistý zisk 30 milionů dolarů. Investoři by však měli očekávat, že toto číslo zůstane v krátkodobém horizontu volatilní.

Zákazníci milují služby GoodRx, což společnosti dává čisté skóre promotéra (NPS) 90 ze 100 v roce 2020. GoodRx ušetřil spotřebitelům od roku 2011 odhadem 30 miliard dolarů, takže tato spokojenost by neměla být žádným překvapením. Dokonce i vysoce kvalitní, špičkové podniky jako např Netflix (NASDAQ: NFLX)mají pouze skóre NPS kolem 55-58.

Vedlejší účinky vlastnictví narušitele průmyslu

Společnosti, které narušují průmysl, obvykle přitahují konkurenci. Nedávno, Amazonka (NASDAQ: AMZN)se pokusil vstoupit do odvětví předpisu spuštěním Prime Rx. Prime Rx se však zaměřuje převážně na zásilkové předpisy spíše než na maloobchodní předpisy GoodRx, které tvoří pouze 5 % z celkového počtu vyplnění předpisu Amazonu. Z tohoto důvodu GoodRx dnes nepovažuje Amazon za velkou hrozbu. I když by nikdo neměl Amazon podceňovat, zatím nebyl schopen odebrat GoodRx žádný podíl na trhu.

Vysoké kompenzace založené na akciích by také mohly investory zastavit. Po svém IPO GoodRx plánoval dát více než 530 milionů dolarů v akciových bonusech svým spoluvýkonným ředitelům – z toho 470 milionů dolarů již bylo vyplaceno. Společnost bude v nadcházejících čtvrtletích stále rozdávat zhruba 60 milionů dolarů, což poškodí ziskovost.

GoodRx dokázal potlačit konkurenci a uvolnil cestu pro své dominantní postavení. Jeho silný růst v počtu uživatelů předplatného by mohl v budoucnu vést k ještě většímu růstu příjmů. Při pohledu do budoucna by investoři měli sledovat růst uživatelů – konkrétně růst uživatelů předplatného – a dávat pozor na kompenzaci na základě akcií. Pokud dokáže rozšířit svou zákaznickou základnu a udržet nízké náklady, mohla by GoodRx pomoci ještě více Američanům najít nejlevnější recepty na mnoho příštích let.



^