Investování

Kde teď Schwab vydělává peníze, když vlastní TD Ameritrade?

Někteří investoři byli pochopitelně znepokojeni, když v listopadu 2019 – krátce předtím, než svět zachvátila pandemie COVID-19 – Charles Schwab (NYSE: SCHW)oznámila, že získá konkurenčního online brokera TD Ameritrade. Raději než odložit nebo zrušit tuto dohodu po ničivém náběhu pandemie, Schwab se pustil kupředu a dokončil akvizici v říjnu loňského roku, právě když úrokové sazby začaly klesat ještě hlouběji do neprobádaného území. Vzhledem k tomu, jak velká část Schwabových obchodů je na těchto sazbách závislá, nikdo nevěděl, co může očekávat, když zamířil do zprávy o fiskálním čtvrtletí minulého měsíce.

Jak se ukázalo, šílené prostředí obchodování s akciemi za poslední rok, stejně jako nepříznivý dopad ultra nízkých úrokových sazeb, nebyly tak velké. Charles Schwab generuje příjmy mnoha různými způsoby a všechna tato zisková centra si nadále vedou dobře.

Jednoduchý obrázek vypráví příběh o odolnosti společnosti.





jsou moderní vedlejší účinky horší než pfizer
Zkoumání obchodního grafu před notebookem.

Zdroj obrázků: Getty Images.

Schwab, tehdy a nyní

Pravděpodobně to znáte jako online makléřskou společnost. Ve skutečnosti můžete být dokonce zákazníkem. Možná nevíte, že před říjnovou akvizicí společnosti TD Ameritrade nevytvářel Charles Schwab žádné příjmy z obchodních provizí od konce roku 2019, kdy přestal účtovat poplatky za zprostředkování těchto transakcí.



Nezoufejte, ale společnost je v pořádku. I když zpoplatňovala obchody, provize nebyly nikdy klíčovou součástí jejího podnikání a tvořily méně než 10 % celoročních příjmů za rok 2018. Navíc, i když jsou provize TD Ameritrade zpět v mixu, nejde o ziskové centrum, které mění hru.

nejlepší akcie k nákupu pod 50 USD

Tak kde dělá Schwab vydělává peníze? Jako vždy z poplatků a půjček.

Níže uvedená grafika uvádí věci do perspektivy. Z nejvyšších 4,7 miliardy USD v minulém čtvrtletí pocházelo 1,9 miliardy USD ze zdrojů souvisejících s úrokovými sazbami, jako jsou maržové půjčky a fondy peněžního trhu, a to navzdory náročnému prostředí; stejně jako v případě bank vidí Schwab u těchto služeb a produktů vyšší marže, když jsou úrokové sazby spíše vyšší než nižší.



Ale i když jsou sazby tak nízké, jako jsou nyní, stále je na čem vydělávat. Opakované poplatky za správu aktiv přenášené společnostmi podílových fondů, stejně jako poplatky za správu penzijních plánů, přinesly příjmy o něco více než 1 miliardu USD. Výnosy z bankovních vkladů (TD Ameritrade je také banka) nakoply dalších 351 milionů dolarů, oproti ničemu před rokem, kdy TD nebyla součástí rodiny Schwabů.

Zdroj dat: Charles Schwab. Graf podle autora. Všechny částky v dolarech jsou v milionech.

Ano, tržby z obchodování představovaly za tříměsíční období, které skončilo v březnu, působivých 1,2 miliardy dolarů. Ale to je výjimka z normy. Zuřící trh stáhl investory z vedlejší koleje způsobem, který je nejen neobvyklý, ale je nepravděpodobné, že by byl udržitelný. Příjmy z předakvizičních provizí TD Ameritrade za stejné čtvrtletí předchozího roku byly tlumenějších 481 milionů dolarů – číslo, které přesněji odráží druh příjmů z obchodování, které bude neustále přinášet.

Přesto je příjemné vědět, že společnost je v pozici, aby mohla sklízet příležitostné neočekávané obchodní zisky, když je zájem trhu vzbudit.

Jídlo s sebou

I když si akcionáři mohou povrchně přát, aby obchodní provize zůstaly takto robustní navždy, není to ideální ambice.

Podívejte se, čisté úrokové výnosy a výnosy založené na poplatcích jsou mnohem konzistentnější a méně obtížné je vyvolat než výnosy z provizí. Nejsou také dramaticky ohroženy korekcemi trhu nebo dokonce plnohodnotnými medvědími trhy.

Časté obchodování je také dvousečná zbraň pro makléřské firmy ze stejného důvodu jako pro investory. To znamená, že čím častěji investor obchoduje, tím je pravděpodobnější, že investor sníží hodnotu účtu špatně načasovanými pohyby. Ze stejného důvodu je pro většinu investorů lepší, když sedí v podílových fondech a drží akcie na dlouhou trať, stejně jako makléři.

jak vysoko mohou amc akcie jít

Možná nejlepší ze všeho je, že konzistentnější tok opakujících se příjmů z poplatků také zajišťuje spolehlivější financování výplat dividend. Za tímto účelem Schwab vyplácel čtvrtletní dividendy po celá léta a také je poměrně pravidelně posiloval.

Sečteno a podtrženo? Charles Schwab je konzistentnější, než si většina investorů uvědomuje. Její špičkový mix je stále nabitý opakujícími se poplatky a úrokovými výnosy, které se mezi čtvrtletím příliš dramaticky nemění.



^