Investování

Akciový trh miluje Dave & Buster's, ale zde jsou 2 důvody pro opatrnost

Zdá se, že investoři jsou spokojeni Zábava Dave & Bustera (NASDAQ: PLAY)jak se jeho metriky odrážejí od svých minim před rokem, kdy pandemie COVID-19 a vládní drastická uzamčení a zavírání maloobchodů byly v plném proudu. Řetězec restaurací si užil zhruba 36% pozitivního skoku v ceně akcií v roce 2021 a více než 151% během posledních 12 měsíců.

Přesto stále zaostává za svou finanční pozicí v roce 2019, kdy cena jejích akcií v červnu byla velmi podobná té dnešní, přičemž její akcie silně rozmělňovala a více se zadlužovala. Zdá se, že v současné době je obtížné ospravedlnit cenu jeho akcií a investoři by měli být opatrní při nákupu společnosti za současné ceny, přičemž je třeba zvážit dva výjimečné důvody:

1. Funguje lépe, ale pouze ve srovnání s korytem

Je to kontrast s temnými dny rané pandemie COVID-19 v USA, díky kterému se výsledky Dave & Buster za první čtvrtletí blýskají. Tržby ve výši 265,3 milionu USD meziročně vzrostly o 66 % v porovnání s anemickými 159,8 miliony USD v roce 2020, zatímco na spodním řádku čistý zisk 19,6 milionu USD přinesl upravený zisk na akcii (EPS) 0,40 USD, což je výrazně nad ztrátou 1,37 USD na akcii (upraveno) za 1. čtvrtletí 2020 .





skupina lidí fandí, když sedí kolem stolu a drží nápoje ve sportovním baru

Zdroj obrázků: Getty Images.

Obě metriky překonaly konsensuální odhady analytiků z Wall Street. EPS přinesl 700% pozitivní překvapení nad průměrnou předpovědí analytiků, zatímco tržby nasbíraly mírnější pozitivní překvapení o 3,1%. Tato čísla ukazují, že se společnost vrací zpět rychleji, než analytici považovali za pravděpodobné, což pomáhá vysvětlit její růst akciového trhu.



Zatímco oživení ukazuje, že Dave & Buster's úspěšně překonali pandemii, stále ještě nedosáhla úrovně výkonu z roku 2019. Když se podíváme zpět na 1. čtvrtletí 2019, před více než 24 měsíci činily čtvrtletní tržby 363,6 milionu USD, zatímco upravený zisk na akcii činil 1,13 USD na akcii. Ve srovnání s rokem 2021 a rokem 2019 před pandemií klesly tržby společnosti Dave & Buster o 27 %, zatímco zisk na akcii se propadl o 64,6 %. Generální ředitel Brian Jenkins říká, že výsledky jsou „novou nejvyšší známkou v našem oživení prodeje po Covidu“, ale stále výrazně zaostávají za minulou výkonností společnosti.

Při pohledu do budoucna řekl finanční ředitel Scott Bowman „očekáváme, že celkové tržby za druhé čtvrtletí budou v rozmezí 335 milionů až 350 milionů USD, což je srovnatelné s rokem 2019“ během konferenčního hovoru o zisku za 1. čtvrtletí 10. června. Ocenění společnosti na akciovém trhu se zdá být do konce roku 2021 výrazně porostou ceny.

2. Dave & Buster's prodal spoustu zásob

Kromě prodeje téměř za ceny z roku 2019 je jednou z definujících vlastností akcií Dave & Buster v roce 2021, že jich je mnohem více. Na konci fiskálního roku 2019 měla společnost v oběhu 34,1 milionu akcií. Zpětné odkupy snížily počet akcií v oběhu ze 40 milionů v roce 2018, což zvýšilo hodnotu pro akcionáře. Během roku se hodnota akcií na akcii pohybovala přibližně od 37 do 59 USD.



Nyní, po dodatečných emisích akcií za účelem získání hotovosti během období, kdy americká vláda v reakci na koronavirus zhroutila maloobchodní ekonomiku, je v oběhu 48,2 milionu akcií Dave & Buster's. Společnost od roku 2019 posílila své akcie v oběhu o více než 41,3 %, čímž rozmělnila stávající držby, a přesto se již několik měsíců obchoduje v rozmezí 41 až 46 USD, tedy v rámci cenového rozpětí akcií roku 2019.

Společnost také přidala do své rozvahy přibližně 110 milionů dolarů v dlouhodobém čistém dluhu. Získání tohoto nového dluhu, včetně emise dluhopisů, během krize COVID-19 přidalo společnosti na „válečnou hruď“, ale donutilo ji přijmout vyšší úrokové sazby, což zvýšilo její úrokové platby ze zhruba 4,04 % na 9,42 %.

Solidní zisky nebo vzrušení z trhu?

Zotavení Dave & Buster z minima COVID-19 je nepochybně rychlé a působivé a zdá se, že společnosti hrozí jen malé riziko bankrotu. Nedospěla však ani ke svým předpandemickým vrcholným a spodním výsledkům, přesto ji trh oceňuje, jako by si vedl přesně jako v roce 2019. A to ani nebere v úvahu silné zředění podílu, ke kterému mezitím došlo.

Ve skutečnosti by se dalo tvrdit, že z čistě racionálního pohledu akcionářů lze ceny akcií rovnající se roku 2019 ospravedlnit pouze 41,3% růstem oproti metrikám tržeb a zisků (EPS) roku 2019, aby se vyvážil 41,3% nárůst nesplacených akcií a odpovídající ředění. I když je ocenění akcií složitější než přímá korespondence 1 za 1 mezi změnami v akciích v oběhu a změnami v příjmech, srovnání ukazuje, jak trh oceňuje akcie společnosti v období její historie, kdy fungovalo to lépe než nyní , s mnohem menším počtem akcií v oběhu.

Kombinace nižší výkonnosti, výrazně vyšších čísel akcií a výsledného zředění a vyššího a dražšího dluhu v její rozvaze způsobuje, že současná cena akcií společnosti Dave & Buster vypadá nadhodnocená bujností po pandemickém akciovém trhu, možná se závanem inflace. Ti, kteří investují do akcií v oblasti zábavy nebo restaurací, možná budou chtít tuto akcii prozatím obejít, čekat na nižší vstupní bod nebo investovat do některé z mnoha dalších kvalitních akcií, které nyní vykazují velké zisky.



^