Investování

Je nyní ten správný čas na nákup akcií Coupang?

Odvětví elektronického obchodování rostlo rychlým tempem již předtím, než COVID-19 otřásl světem. Zadní vítr způsobený pandemií právě urychlil růst mnoha firem, které se věnují online nakupování a digitálnímu obchodu. Jedna společnost, která těžila z růstu průmyslu, je sídlící v Jižní Koreji Coupang (NYSE: CPNG), která má obchodní model podobný Amazonka a JD.com . Společnost právě vstoupila na burzu letos na jaře a každý z posledních pěti let zvyšovala svůj podíl na trhu v Jižní Koreji se svým vertikálně integrovaným modelem dodávek.

Vzhledem k tomu, že akcie klesly o 30 % ze svých maxim, je nyní čas na nákup akcií Coupang? Podívejme se.

Osoba, která umístí přepravní štítek na krabici.

Zdroj obrázku: Getty Images





Zisky za Q2 vypadaly solidně

Coupang oznámil zisk za druhé čtvrtletí 11. srpna. Tržby vzrostly za toto období o 71 % na 4,48 miliardy USD, což představuje 15. čtvrtletí v řadě s 50% meziročním růstem příjmů, což ukazuje, jak dobře Coupangův model rezonuje s jihokorejskými počet obyvatel. Aktivní zákazníci meziročně vzrostli o 26 % na 17 milionů a tržby na aktivního zákazníka vzrostly o 36 % na 263 USD. S populací něco málo přes 50 milionů v Jižní Koreji se Coupang pravděpodobně blíží k nasycení trhu v zemi (mnoho účtů má pravděpodobně více než jednoho uživatele). Pro společnost je tedy životně důležité, aby pokračovala v silném růstu prodeje na zákazníka.

Coupang měl v tomto období provozní ztrátu 500 milionů $ a utratil 315 milionů $ na kapitálové výdaje jen do první poloviny roku 2021. Velkou část této ztráty lze připsat jeho investicím do potravin a dodávek potravin, které podle vedení stále ztrácí. peníze pro Coupanga. Ale s více než 4 miliardami dolarů v rozvaze po IPO má Coupang dlouhou dráhu pro investice do růstu. S touto hotovostí může vybudovat svou technologii, plnění a všechny druhy doručovacích služeb, aby lépe sloužila svým zákazníkům.



Rozvoz potravin a potravin představuje obrovskou příležitost

Velkou růstovou kategorií pro Coupang je dodávka potravin a potravin pod jejími značkami Coupang Eats a Rocket Fresh. Ve druhém čtvrtletí tržby Fresh meziročně vzrostly o 100 % a dosáhly roční míry tržeb 2 miliardy USD (výše tržeb, které by segment měl, kdyby bylo čtvrtletí anualizováno na celý rok). Coupang Eats roste ještě rychleji a za poslední dvě čtvrtletí ztrojnásobil tržby.

Oba tyto segmenty jsou v tuto chvíli ztrátové a pravděpodobně budou mít nízké marže i v měřítku. Coupang však dává výhodu v tom, že využívá své stávající doručovací a skladové týmy k pohonu těchto segmentů. Coupang zachází se svými zaměstnanci dobře, řidičům poskytuje pětidenní pracovní týden a minimálně 15 dní volna ročně, což je lepší než průmyslová norma spočívající v pouhém zadávání práce. Učinil také akcionáři 39 000 dělníků v první linii tím, že jim při IPO poskytl omezené akciové jednotky (podobné akciovým opcím). Tyto iniciativy, i když jsou nákladné, by měly dlouhodobě budovat silnou firemní kulturu.

Mezinárodní expanze

Objevily se zvěsti, že Coupang se přestěhuje na další asijské trhy s nabídkou pracovních míst v místech, jako je Singapur, Tchaj-wan a Japonsko. Když se na to generální ředitel Bom Kim zeptal během konferenčního hovoru, odmítl poskytnout jakékoli podrobnosti, ale řekl, že je to něco, co společnost plánuje udělat. S tak velkou příležitostí v Jižní Koreji, kterou Coupang odhaduje na 500 miliard dolarů ročně do roku 2024, není zatím potřeba, aby Coupang expandoval do zahraničí. Ale vzhledem k tomu, že v Jižní Koreji je pouze 50 milionů lidí, existuje určitě strop pro to, kolik utrácet může samotný národ.



Coupangův model rychlého doručení (většinu objednávek zvládne přes noc) funguje dobře v hustě obydlených oblastech, jako je Soul. Singapur, Tchaj-wan a Japonsko vypadají jako ideální oblasti pro replikaci tohoto modelu. Opět je pravděpodobné, že od toho, aby se stal realitou, je ještě několik let.

Ocenění je stále drahé

S tržní kapitalizace s 52,9 miliardami USD a tržbami za posledních 12 měsíců ve výši 15,6 miliard USD má Coupang poměr ceny a prodeje (P/S) 2,9. To může vypadat levně, ale s hrubým ziskem pouze 2,66 miliardy dolarů za toto období Coupang nepřináší vysoké ziskové marže z těchto příjmů. Hrubý zisk a nakonec čistý zisk a peněžní tok by měly v příštích několika letech růst rychlým tempem, pokud Coupang dokáže udržet tento historický růst. Ale s tak nízkými maržemi akcie stále vypadají draho, i když jsou nižší než 20 % z IPO.

Pokud jste si jisti, že Coupang může v příštích pěti až 10 letech růst vysokým tempem, pak může být chytré koupit akcie nyní. Ale nenechte se zmást nízkým P/S ve srovnání s jinými rychle rostoucími technologickými společnostmi, akcie Coupang by mohly být v tuto chvíli stále považovány za „drahé“.



^