Investování

Coinbase: Odsud je to všechno z kopce

Platforma pro obchodování s kryptoměnami Coinbase (NASDAQ:COIN) minulý týden vyšel na veřejnost . Po několika volatilních dnech obchodování byla Coinbase oceněna na přibližně 65 miliard dolarů, když zahájila svůj první celý týden jako veřejně obchodovaná společnost.

Coinbase generuje příjmy téměř výhradně z transakčních poplatků. Tržby dosáhly v roce 2020 1,3 miliardy dolarů, což je o 140 % více než v předchozím roce. Tyto transakční poplatky jsou poměrně lukrativní: Coinbase loni vygenerovala čistý příjem 322 milionů dolarů.

Akcie Coinbase se obchodují za poměr ceny k prodeji zhruba 50 a poměr ceny k zisku 200. Pokud by společnost byla, řekněme, poskytovatelem předplatitelského softwaru, od kterého se očekává, že bude růst rychlým a stabilním tempem po mnoho let , ty poměry mohl dávat smysl. Ale vzhledem k obchodnímu modelu Coinbase je téměř nemožné je ospravedlnit.





Krabice s nápisem křehké.

Zdroj obrázků: Getty Images.

Pokud se kryptoměny stanou mainstreamem, je to pro Coinbase špatné

Ceny kryptoměn jsou extrémně volatilní. Tato extrémní volatilita je činí většinou nepoužitelnými jako skutečné měny. Podnik, který například přijímá bitcoiny jako platbu, téměř jistě okamžitě převádí tento bitcoin na dolary nebo jinou skutečnou měnu.



Aby měla kryptoměna nějakou skutečnou užitečnost, musí se volatilita ochladit. Pokud by k tomu došlo, masy lidí by neměly důvod spekulovat na ceny kryptoměn, vzhledem k tomu, že by již neexistoval potenciál pro rychlé a masivní výnosy. Pokud spekulace utichnou, sníží se i objem obchodů. A pokud objem obchodů klesne, příjmy Coinbase se krátí.

Jedním z důvodů, proč jsou lidé ochotni platit nadměrné poplatky za nákup a prodej kryptoměn, jsou masivní cenové výkyvy. Platit 2,99 dolaru za nákup bitcoinu v hodnotě 100 USD, což si Coinbase účtuje, nedává žádný smysl, pokud neočekáváte, že hodnota bitcoinu poroste.

Pokud kryptoměny zůstanou spekulativními obchodními nástroji, je to pro Coinbase špatné

Pokud bitcoin a další kryptoměny nikdy nic nedosahují, pokud jde o použití v reálném světě, Coinbase má stále vážný problém. Vzhledem k tučným maržím Coinbase existuje spousta prostoru pro konkurenty, aby snížili poplatky společnosti.



Konkurence zajistí, že usnadnění obchodů s kryptoměnami nezůstane podnikáním s tak vysokou marží. Stejně jako online platformy pro obchodování s akciemi, které si nyní z velké části neúčtují provize vůbec, bude to pro platformy pro obchodování s kryptoměnami závod o dno.

Coinbase by mohla vydělávat peníze jinými způsoby, ale možnosti budou omezené, pokud kryptoměna zůstane většinou prostředkem pro hazardní hráče a spekulanty.

Co se Coinbase musí stát

Podnikání Coinbase závisí na lidech, kteří věří, že kryptoměna by se jednoho dne mohla stát mainstreamem a mít užitečnost v reálném světě, ale tento scénář se nikdy ve skutečnosti neuskuteční. To je v podstatě dnešní status quo.

Je to jako by Coinbase seděla na kopci. Posunutí doleva – stabilizace cen kryptoměn a užitná hodnota v reálném světě – způsobí, že se Coinbase zhroutí jedním směrem, jak objem obchodů vyschne. Posunutí doprava – přijetí, že kryptoměna zůstane čistě spekulativním aktivem – vrhne Coinbase opačným směrem, protože konkurence si vynucuje nižší poplatky. Vypadá to jako velmi křehká situace.

A samozřejmě by se ceny kryptoměn mohly propadnout a zájem investorů a spekulantů by mohl zmizet, aniž by se odehrával jeden ze scénářů. To by samozřejmě bylo špatné i pro Coinbase.

Pokud chcete investovat do kryptoměny, kupte si kryptoměnu. Jako sázka na budoucnost kryptoměny akcie Coinbase prostě nedávají moc smysl.



^