Investování

Burlington Earnings: Rapid Growth Resuming

Pandemie COVID-19 zničila prodeje na Obchody Burlington (NYSE:BURL)minulý rok. Dopad pandemie však u třetího maloobchodníka s nižší cenou netrval dlouho. Burlington se vrátil k růstu v posledním čtvrtletí fiskálního roku 2020. Minulý týden společnost oznámila, že její tempo růstu se v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2021 dramaticky zrychlilo, což zvýraznilo její masivní dlouhodobý růstový potenciál.

Neuvěřitelná čtvrtina

Tržby Burlingtonu dosáhly v minulém čtvrtletí 2,19 miliardy dolarů, což je nárůst z přibližně 800 milionů dolarů v prvním čtvrtletí loňského roku. Ještě významnější je, že tržby vzrostly o 35 % ve srovnání s prvním čtvrtletím fiskálního roku 2019, a to díky 20% srovnatelnému nárůstu prodeje obchodů a otevření nových obchodů.

Je pozoruhodné, že prodejní výkonnost Burlingtonu za 1. čtvrtletí snadno překonala silné výsledky svého nejbližšího rivala, Ross Stores (NASDAQ: ROST). Ross Stores zaznamenal solidní výsledek 19% nárůst prodeje v porovnání s prvním čtvrtletím fiskálního roku 2019 o 13% meziročním růstu tržeb.





děti morgan k-1 2015

Oživení poptávky, které katalyzovalo působivé prodejní výsledky Burlingtonu, také umožnilo společnosti zlepšit její ziskovost. Hrubá marže vzrostla na 43,3 % ze 41 % o dva roky dříve. Provozní náklady se mezitím snížily jako procento tržeb kvůli zvýšení produktivity obchodu. Společně tyto faktory zvýšily provozní marži maloobchodníka na 10,8 % ze 7,2 % v 1. čtvrtletí 2019.

V důsledku toho se upravený provozní zisk Burlingtonu zdvojnásobil na 238 milionů USD ze 117 milionů USD v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2019. Upravený zisk na akcii dosáhl 2,59 USD, což je trojnásobek průměrného odhadu analytiků 0,83 USD.



Exteriér obchodu v Burlingtonu

Zdroj obrázku: autor.

Jasná příležitost pro růst výnosů a zisků

Generální ředitel Burlingtonu Michael O'Sullivan uznal, že zadržovaná poptávka a poslední kolo stimulačních kontrol pomohly společnosti dosáhnout fenomenálního růstu tržeb v minulém čtvrtletí. Růst by se mohl později v tomto roce zpomalit, protože tyto zadní větry slábnou. O'Sullivan navíc varoval investory, že rostoucí dodavatelský řetězec a náklady na přepravu by mohly v příštích několika čtvrtletích narušit ziskovost Burlingtonu.

Navzdory této krátkodobé nejistotě má Burlington neuvěřitelný dlouhodobý potenciál růstu tržeb a zisků. Začátkem tohoto roku vedení zdvojnásobilo svůj cílový počet obchodů. Burlington nyní očekává, že rozšíří svou celostátní stopu na 2 000 obchodů, oproti 784 na konci minulého čtvrtletí.



průměrné úspory na důchod do 50 let

Klíčem k tomuto plánu růstu je nový koncept prodejny menšího formátu. Na začátku roku 2014 byla průměrná velikost obchodu v Burlingtonu 80 000 čtverečních stop. V posledních letech uzavřela nebo přemístila mnoho z těchto obchodů a zároveň otevřela nové obchody s plochou zhruba 40 000 až 45 000 čtverečních stop. Letos společnost otevírá ještě menší obchody, v průměru kolem 32 000 čtverečních stop.

Přechod na prototyp menšího obchodu výrazně zvyšuje dlouhodobý potenciál obchodu Burlington. Mělo by také pomoci společnosti zajistit lepší umístění prodejen. Tyto změny by jí měly umožnit zlepšit produktivitu prodeje. V posledních letech vygenerovali nejlepší maloobchodní prodejci za nižší cenu ve své třídě, jako je Ross Stores – které obvykle provozují menší obchody – zhruba dvojnásobné tržby na čtvereční stopu Burlingtonu. Vyšší tržby na čtvereční stopu by zase měly podpořit expanzi marží.

Stojí akcie Burlington za prémiové ocenění?

Burlingtonské akcie již vzrostly daleko za své maximum před pandemií. Její tržní kapitalizace dosáhla 21 miliard dolarů, což je zhruba polovina ve srovnání s Ross Stores, která generuje zhruba dvojnásobné příjmy. Jinými slovy, dva maloobchodní prodejci mimo cenu obchodují za téměř identické ceny poměr ceny k prodeji . Burlington však obchoduje za více než 30násobek budoucích výdělků ve srovnání s 23násobnými budoucími výdělky pro Rosse.

Graf BURL

Burlington vs. Ross Stores srovnání, data podle YCharts .

Je neobvyklé, že se akcie maloobchodníka s nižší marží obchodují s prémií za nejlepšího rivala ve své třídě. Investoři sázejí na to, že Burlington bude i nadále růst prodeje mnohem rychleji než Ross Stores – díky své dnešní menší velikosti – a nakonec dosáhne podobné ziskové marže.

Tohle není nijak zvláštní scénář. Burlington Stores má špičkový manažerský tým - vedený dvěma veterány Ross Stores - a má jasný plán, jak zacelit mezeru v ziskovosti ve srovnání s jejími většími rivaly.

kde koupit kaiku vízovou kartu

To znamená, že Ross má také dostatek prostoru pro růst. Plánuje se postupem času rozšířit na nejméně 3 000 obchodů, oproti dnešním méně než 1 900. Mezitím má mnohem menší riziko provedení. Díky tomu vypadají Ross Stores poněkud atraktivněji než Burlington při jejich současném ocenění.



^