Investování

Lepší nákup: Netflix vs. Amazon

Investoři srovnávají Netflix (NASDAQ:NFLX)a Amazonka (NASDAQ:AMZN)může nejprve myslet na rivalitu společností ve streamování videa – ale Snaha těchto akcií založit nová odvětví pravděpodobně slouží jako důležitější společný rys. Amazon vynikl tím, že vytvořil dva různé výkonné obchodní segmenty: e-commerce a cloud computing. I když by tato výhoda mohla z Amazonu udělat lepší sázku oproti průkopníkovi streamování videa, investoři by se měli blíže podívat na oba, aby vyhodnotili, která akcie má větší potenciál pro vyšší výnosy.

Srovnání podniků

Netflix rozhodně těžil z vlastního strategického rozhodování. Jakmile technologie umožnila streamování, ustoupilo od poštovních disků DVD. Když se začali objevovat konkurenti, zaměřil se také na proprietární obsah. Dnes Netflix vede na trhu streamování s téměř 204 miliony předplatitelů a dominuje Zlatým glóbem. Tento počet předplatitelů daleko předčí svého nejbližšího konkurenta, Disney 's Disney+ s přibližně 95 miliony předplatitelů.

Mladá žena nosí sluchátka, sleduje program na svém notebooku, když leží v posteli.

Zdroj obrázků: Getty Images





Amazon podobně vede v e-commerce, v roce 2020 prodal zboží za téměř 341 miliard dolarů. I když to stále zaostává Walmart 's(NYSE:WMT)555 miliard $ čistých tržeb, Walmart vydělává nejvíce příjmů z maloobchodního prodeje v obchodech. Amazon také zahájil úspěšný podnik v oblasti cloud computingu, AWS. Udržuje si významný náskok na trhu před konkurenty, podle ParkMyCloud ovládá asi jednu třetinu trhu. AWS navíc tvoří většinu zisků Amazonu.

Jak již bylo zmíněno, obě provozují platformy pro streamování videa. Amazon nicméně považuje streamování za přidanou výhodu pro předplatné služby Prime a nezveřejňuje konkrétní finanční údaje o Prime Video. Pro účely srovnání akcií by tedy investoři neměli tyto dvě společnosti považovat za „konkurenty“.



Soutěžní výhody

Místo toho by se investoři měli blíže podívat na to, co finanční údaje každé společnosti odhalují o jejích skutečných silných a slabých stránkách.

Ve fiskálním roce 2020 se tržby Netflixu meziročně zvýšily o 24 % na téměř 25 miliard dolarů. Její čistý zisk se za stejné období zvýšil o 48 % na necelých 2,8 miliardy dolarů. Příjmy prudce vzrostly, protože pomalejší růst provozních nákladů více než kompenzoval rostoucí náklady Netflixu na úroky a kurzové ztráty.

Nicméně investoři by měli brát čistý příjem Netflixu s rezervou. Dluh se zvýšil, protože výdaje na obsah neustále rostly. Společnost BMO Capital Markets předpovídala výdaje za obsah v roce 2020 přes 17 miliard dolarů. Pandemie zastavila výrobu po většinu roku a Netflix toto číslo nepotvrdil ani neprozradil, kolik přidělil obsahu v roce 2020.



Společnost nicméně v roce 2019 utratila 15 miliard dolarů na vývoj obsahu. To je v rozporu s 12,4 miliardami dolarů vykázanými v nákladech na výnosy v tomto roce, což znamená, že dluhy pravděpodobně financovaly některé náklady na vývoj.

Výsledkem je, že celkový dluh vzrostl z méně než 3,4 miliardy USD v roce 2016 na více než 16,3 miliardy USD v roce 2020. To daleko převyšuje vlastní kapitál, který je těsně pod 11,1 miliardy USD, hodnotu společnosti po odečtení závazků od aktiv, a poměr dluhu k vlastnímu kapitálu zůstává na stejné úrovni. skoro 1.5.

Nicméně za rok 2020 Netflix vykázal volný peněžní tok ve výši více než 1,9 miliardy USD, což je první rok pozitivního volného peněžního toku od roku 2011. To pokrylo 767 milionů USD v úrokových nákladech pro rok 2020. Negativní peněžní tok v předchozích letech však vede k otázkám ohledně jak Netflix pokryje úrokové náklady, pokud výrobní výdaje opět povedou k negativnímu cash flow.

S vědomím tohoto rozporu by se investoři měli ptát, jak dlouho může Netflix financovat vývoj obsahu prostřednictvím dluhu. Nakonec bude možná muset společnost zředit akcie nebo omezit rozvoj, aby si udržela finanční stabilitu.

Tento přístup je v ostrém kontrastu s finančním obrazem Amazonu. Její čisté tržby vzrostly o 38 % z úrovně před rokem na 386,1 miliardy USD a čistý zisk vzrostl o 84 % na 11,1 miliardy USD. Příjmy prudce vzrostly, protože růst provozních nákladů zaostával za růstem příjmů a na rozdíl od roku 2019 dosáhl Amazon v roce 2020 neprovozního zisku.

Jako výhoda slouží také vedoucí postavení Amazonu ve dvou odvětvích. AWS představoval 13,5 miliardy dolarů z 22,9 miliardy dolarů provozního příjmu Amazonu v roce 2020. To umožňuje AWS dotovat konkurenční iniciativy.

V roce 2019 čistý příjem v maloobchodě mírně vzrostl, protože společnost přešla z dvoudenní na jednodenní přepravu. V důsledku toho vzrostly celkové náklady na dopravu v roce 2019 o více než 10 miliard USD, neboli o 37 % oproti úrovním před rokem, během období, kdy tržby z maloobchodního prodeje vzrostly o něco málo přes 18 %, neboli 38 miliard USD během tohoto období. Protože však AWS zvýšila provozní příjem o 26 %, společnost stále zvýšila čistý zisk o 15 %.

Amazon také podporuje stabilnější bilanci. V roce 2020 se dlouhodobý dluh zvýšil o více než 8 miliard USD na 31,8 miliardy USD. Nicméně 31 miliard USD v ročním volném peněžním toku snadno pokrylo úrokové náklady ve výši něco málo přes 1,6 miliardy USD. Vzhledem k tomu, že Amazon podporuje hodnotu vlastního kapitálu ve výši 93,4 miliardy dolarů, jeho poměr dluhu k vlastnímu kapitálu je pohodlnějších 0,3. Díky tomu je dluh pro Amazon méně významnou zátěží než pro Netflix.

Netflix nebo Amazon?

Tento dluhový obrázek také pomáhá Amazonu stát se jasným vítězem mezi těmito technologickými akciemi. Zdá se, že Netflix směřuje k těžké volbě mezi finanční stabilitou a udržením náskoku v závodě o obsah. Naproti tomu úrovně zisku AWS mohou Amazon izolovat ve vysoce konkurenčním maloobchodním prostředí. Tento úspěch ve dvou různých průmyslových odvětvích, které sám vytvořil, činí Amazon těžko napadnutelný.



^