Investování

Bed Bath & Beyond právě prokázali, jak velmi, velmi rozbité jsou dodavatelské řetězce maloobchodníků

Kdyby byla nějaká pochybnost Bed Bath & Beyond (NASDAQ: BBBY)se skutečně snaží dostat do rukou dostatek zásob, CEO Mark Tritton to právě vymazal. Jak vysvětlil během konferenčního hovoru ve druhém čtvrtletí 30. září, „[V]idíme pokračující tlak v dodavatelském řetězci, a to jak v nákladech, tak v době realizace.“ Tritton podpořil svůj komentář varováním akcionářů, že tržby ve stejném obchodě za právě probíhající čtvrtletí budou pravděpodobně stagnovat, což se nakonec promítne do celoročního zisku mezi 0,70 a 1,10 dolaru na akcii. Analytici modelovali fiskální zisk roku 2021 ve výši 1,32 USD na akcii.

proč dnes akcie Amazonu klesly

A není to jen Bed Bath & Beyond. Akcie výrobce sportovního oblečení Nike (NYSE: OF)se také nedávno propadl poté, co společnost kvůli potížím s dodavatelským řetězcem zrušila své celoroční výhledy tržeb. Obchodní řetězec Kohlovy (NYSE: KSS)byl nedávno snížen o americká banka k hodnocení podprůměrného výkonu s analytičkou Lorraine Hutchinsonovou, která zmiňuje její snahu dostat zásoby do obchodů. Dollar Tree (NASDAQ: DLTR)je na stejné pověstné lodi, jako spousta jiných obchodních řetězců.

Přesto je těžké pochopit, jak velký problém dodavatelského řetězce ve skutečnosti je. Naštěstí pro investory existuje metrika, která uvádí věci na pravou míru. Bohužel, stav tohoto fiskálního opatření může vykreslit ještě znepokojivější obraz, než jaký se v současnosti pro maloobchod očekává.





Flotila nákladních aut zaparkovaných poblíž velkého skladiště

Zdroj obrázků: Getty Images.

Nemůžeš to prodat, když to nemáš

Není to běžně zvažovaná datová pecka, a to ani pro obchodní řetězce. Jsou to však neobvyklé okolnosti, kdy jsou spotřebitelé připraveni utratit své peníze u maloobchodníků, kteří mají správné zboží.



Dotyčná metrika je jednoduchým srovnáním skladových zásob maloobchodníka s posledním čtvrtletním prodejem tohoto řetězce. Často to uvidíte vyjádřené jako poměr, i když některé zdroje jej uvádějí jako počet dní – při současném prodejním tempu –, které by trvalo prodat celé toto zboží. Oba poukazují na stejný předpoklad.

jsou zlaté mince dobrou investicí

A jak možná tušíte, poměry zásob k tržbám se od začátku roku 2020 pro mnoho jmen v oboru změnily přímo ošklivě. Od února 2020 se američtí maloobchodníci (kromě automobilového průmyslu) společně chlubili poměrem zásob k tržbám 1,43. Od července 2021 toto číslo kleslo na 1,11, což je stále na dohled od dubnového historického minima 1,07. Vizualizace těchto dat z amerického úřadu pro sčítání lidu níže uvádí věci do perspektivy.

Zdroj dat: U.S. Census Bureau. Graf podle autora.



Není to tak, že by se věci mezitím zlepšily. U některých maloobchodníků se totiž v průběhu uplynulého čtvrtletí mohly problémy s dodavatelským řetězcem prohloubit. To se jistě zdá být případem Bed Bath & Beyond, který zaznamenal meziroční pokles tržeb ve stejném obchodě o 1 % za tříměsíční období končící 28. Dopad COVID-19.

Zdroj dat: Thomson Reuters. Graf podle autora. Údaje v dolarech jsou v milionech.

Mezitím Nike a Kohl's vykazují podobné zhoršení úrovně zásob, přičemž každý z nich je v tomto konkrétním ročním období na nejnižší úrovni nebo téměř na dně. I když to není zobrazeno, obrázek inventáře Dollar Tree je stejně znepokojivý.

Zdroj dat: Thomson Reuters. Graf podle autora.

můžete si půjčit peníze ze svého životního pojištění

A pamatujte si, že Tritton během hovoru o výdělcích společnosti Bed Bath & Beyond více než jednou naznačil, že vidí, že tlak jeho společnosti na „dodavatelský řetězec pokračuje, jak v nákladech, tak v době realizace“. Nike si také nemyslí, že se to blíží ke konci. Finanční ředitel Matthew Friend během hovoru za první čtvrtletí fiskálního roku 2022 minulý měsíc připustil: „Nyní očekáváme, že příjmy z fiskálního roku 22 porostou středněciferně oproti předchozímu roku oproti našemu předchozímu odhadu nízkého dvouciferného růstu pouze kvůli [...] dopady na dodavatelský řetězec.“

jaký je oficiální název americké expresní "černé karty"

Odvětví jako celek vypadá, že míří do veledůležité sezóny vánočních nákupů, a to nejen s nedostatkem zaměstnanců, ale také s nedostatkem zásob.

Investoři by se měli raději připoutat

Protivítr nakonec skončí, ale ještě předtím se každý z těchto prodejců přizpůsobuje. Bed Bath & Beyond nadále posiluje své úsilí o soukromou značku tím, že tento měsíc představila domácí dekorační značku Studio 3B, která obchází alespoň jednoho zprostředkovatele dodavatelského řetězce. Jak poznamenal finanční ředitel Dollar Tree Michael Witynski během posledního hovoru o výdělcích své společnosti, Dollar Tree nyní „poprvé používá vyhrazený prostor na pronajatých plavidlech, včetně jednoho velkého plavidla smluvně na dobu tří let“. Nike odpovídá , také.

To jsou však jen malé odpovědi na obrovský problém. Ve vztahu k tržbám mají maloobchodníci pouze asi tři čtvrtiny množství zásob, které měli před příchodem pandemie do USA. Spotřebitelé si nemohou koupit něco, co není k dispozici, což je předpokladem pro neuspokojivé výsledky svátků.

Jinými slovy, připoutejte se na náročný konec roku pro mnoho obchodníků.



^