Investování

Bed Bath & Beyond zpevňuje svůj comeback

Bed Bath & Beyond 's(NASDAQ: BBBY)poslední výsledky zveřejněné minulý týden ve čtvrtek ilustrují pokračující pokrok v úsilí maloobchodníka o obrat. Řetězec domácích potřeb dokázal ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2020 vykázat mírný nárůst tržeb ve stejných obchodech spolu s pozitivní tvorbou peněžních toků. Společnost také zvýšila hrubý zisk oproti období předchozího roku.

Nicméně investoři očekávali mírně vyšší výnosy než Bed Bath & Beyond zaúčtované ve třetím čtvrtletí: Akcie ztratily 7. ledna v obchodní seanci po zveřejnění 11 %.

Podívejme se na finanční skóre společnosti v širším kontextu jejího pokusu znovu získat trvalý růst.





Žena se dívá na rýžovary v maloobchodě s domácími potřebami.

Zdroj obrázků: Getty Images.

Obrázek zdravého výdělku

Tržby společnosti Bed Bath & Beyond se meziročně snížily o 5 % z 2,76 miliardy USD na 2,6 miliardy USD. Investoři očekávali pokles tržeb, vzhledem k tomu, že společnost v tomto fiskálním roce v rámci své strategie obratu prodala pět svých značek a ponechala čtyři klíčové značky – Bed Bath & Beyond, buybuy BABY, Decorist a Harmon Face Values. Přesto analytici jako skupina očekávali tržby ve výši 2,75 miliardy dolarů, což urychlilo prodej investorů.



Tržby společnosti ve stejném obchodě, známé také jako srovnatelné tržby, meziročně vzrostly o 2 %, v čele s její hlavní značkou Bed Bath & Beyond (BBB), která vykázala 5 %. Bylo to již druhé čtvrtletí v řadě, kdy se organizaci podařilo dosáhnout pozitivních výsledků v oblasti výpočetní techniky. Celkový 2% nárůst odrážel trend pozorovaný ve větší maloobchodní ploše během pandemie COVID-19: Srovnatelné tržby v obchodech klesly o 15 %, ale byly kompenzovány digitálními prodeji BBB, které meziročně vzrostly o 77 %. Digitální prodej tvořil ve třetím čtvrtletí 36 % celkových příjmů.

Hrubá marže se zlepšila o 340 základní body na 36,5 %, což vedení přisoudilo z velké části kontrole akcí a slev, což je prioritou generálního ředitele Marka Trittona od jeho převzetí kormidla v listopadu 2019. Po očištění o ztrátu z prodeje vedlejších značek a podniků Společnost vygenerovala během čtvrtletí mírnou provozní ztrátu ve výši zhruba 9 milionů USD. Pokud jde o konečný výsledek, BBB ztratila 0,61 USD na akcii oproti 0,31 USD ve čtvrtletí předchozího roku. Vyšší ztráta na akcii pramenila ze ztráty z prodeje značek a podniků a také z nepeněžních poplatků za snížení hodnoty.

Navzdory červenému inkoustu společnost za poslední tři měsíce vygenerovala 43,5 milionu dolarů v provozním cash flow. Po odečtení kapitálových výdajů ve výši 38 milionů dolarů jí zbylo 5,5 milionů dolarů ve volném peněžním toku. Prodej podniků během čtvrtletí vydělal 238 milionů USD; vedení nasměrovalo všechny tyto peněžní výnosy kromě 11 milionů dolarů na zpětné odkupy akcií. BBB zakončila čtvrtletí ve slušné finanční kondici s provozním kapitálem ve výši 1,3 miliardy USD, což je o něco více než její nesplacený dlouhodobý dluh ve výši 1,2 miliardy USD.



Zvýšené vedení a slibný dlouhodobý výhled

S jedním čtvrtletím zbývajícím do fiskálního roku 2020 poskytla BBB aktualizaci svého výhledu na fiskální rok 2021. Společnost zvýšila svůj upravený výhled EBITDA na nadcházející rok z 500 milionů USD na rozmezí 500 milionů až 525 milionů USD. Společnost také zvýšila své současné povolení zpětného odkupu akcií z 675 milionů USD na 825 milionů USD. Vedení uvedlo, že organizace dokončí zpětný odkup akcií ve výši 375 milionů USD do konce aktuálního fiskálního roku.

I když se může zdát zvláštní, že společnost v obratu alokuje tak obrovské množství kapitálu na odkup vlastních akcií, BBB v podstatě vrací akcionářům peníze, které generuje prodejem vedlejších značek. Společnost již realizovala zhruba 600 milionů dolarů na výnosech z prodeje těchto značek v aktuálním fiskálním roce.

Vzhledem k tomu, že se investoři dívají dopředu, možná nejdůležitějším bodem realizace pro management je neustálé snižování nevýkonných obchodů. Společnost ukončila fiskální rok 2019 s 1 500 obchody, z nichž 976 bylo pod značkou BBB. Vedení předpovídá, že do konce fiskálního roku 2020 uzavře 120 z těchto jednotek, na cestě k uzavření přibližně 200 prodejen BBB do konce fiskálního roku 2021. Jak se zvyšuje ziskovost, snížení její maloobchodní stopy by mělo zajistit Bed Bath & Beyond se smysluplnou pákou ke zvýšení ekonomické návratnosti – základním předpokladem pro zhodnocení cen akcií v nadcházejících čtvrtletích.



^