Investování

Aurora Cannabis: 12 200% zisk akcionáři nežádali

Jen málo průmyslových odvětví je v současné době žhavější než marihuana. Ve Spojených státech., 36 států dali zelenou léčebnému konopí, 15 z nich také umožňuje konzumaci dospělými. Mezitím Kanada otevřela dveře k prodeji rekreačních květináčů v říjnu 2018. Tyto dva trhy, plus Mexiko, by mohly do roku 2030 vynést roční prodej trávy v blízkosti 75 miliard dolarů.

Ale jako investoři také víme, že ne každá společnost může být vítězem. Někdy se zdá, že společnosti, které mají nejjasnější výhody v investicích do příštích velkých věcí, jsou ty, které padají nejhůře.

Konopné pupeny zabalené do sklenice, která

Zdroj obrázků: Getty Images.





Po celá léta bylo Aurora Cannabis nejvychvalovanějším vývarem

Ještě před dvěma lety nebyly žádné zásoby marihuany žhavější než Aurora konopí (NASDAQ: ACB). Do poloviny roku 2019 Aurora shromáždila 15 pěstitelských zařízení po celém světě a byla na dobré cestě stát se předním producentem konopí. Za předpokladu, že všechna jeho zařízení byla postavena na kapacitu, mohla dodat více než 650 000 kilogramů ročně. A co víc, protože Aurora měla řadu rozsáhlých zařízení, očekávalo se, že přinese plevel s nejnižšími náklady v celém odvětví.

je vysoký poměr PE dobrý

Aurora Cannabis měla také spoustu globálních spojení, s přítomností na 24 trzích mimo Kanadu. Žádný kmen neměl větší dosah za svými domácími hranicemi. Investiční komunita považovala tyto zámořské trhy za pojistku převisu nabídky v Kanadě a prostředek, jak si Aurora Cannabis zachovat své provozní marže.



Třešničkou na dortu je, že Aurora v březnu 2019 přivedla miliardářského aktivistického investora Nelsona Peltze jako strategického poradce. Peltzovo aktivistické pozadí bylo primárně v potravinářském a nápojovém průmyslu. Vzhledem k tomu, že deriváty s vyšší marží byly uvedeny na trh v polovině prosince 2019 a Aurora byla poslední z velkých kanadských pot akcií bez akciového investora, zdálo se jasné, že Peltz pomůže společnosti získat partnera se spotřebním zbožím.

O necelé dva roky později se nic z toho neuskutečnilo.

Doutnající konopný pupen, který

Zdroj obrázků: Getty Images.



Řečeno na rovinu, Aurora selhala

Aurora nedokázala doručit, aniž by se obletěla keřem konopí.

Část viny za jeho selhání leží na federálních a provinčních regulátorech v Kanadě. Federální regulační orgány zpočátku schvalovaly licence na pěstování a prodej před 17. říjnem 2018, datem uvedení na trh pro rekreační květináče, a zpozdilo případné uvedení derivátů s vyšší marží (poživatiny, vapes, infuzní nápoje, koncentráty a topické přípravky) o dva měsíce.

jak vydělat peníze v kryptoměně

Mezitím se některé provincie mocně snažily vyřešit překážky v zásobování. Ontario, nejlidnatější kanadská provincie, spoléhala na neúčinný loterijní systém při přidělování licencí výdejen do konce roku 2019. I když tradičnější proces prověřování žádostí je nyní na místě , Ontario se to stále snaží dohnat.

Tento přebytek také zcela zničil okraje sušených květů konopí. S marihuanou v hojnosti a černým trhem, který je pro licencované výrobce stále velkou hrozbou, neměli pěstitelé jako Aurora jinou možnost, než se zaměřit na hodnotné produkty z květináčů. Pokus o střetnutí s nezákonnými producenty nefungoval pro Aurora Cannabis dobře.

Ale na vině je i společnost a její manažerský tým (většinou bývalý manažerský tým).

stimulační šek zaslaný na uzavřený bankovní účet

Například Aurora Cannabis hrubě přecenila, jakou kapacitu by potřebovala, a společnost divoce přeplatila aktiva, která získala. Očekávalo se, že Kanada bude poptávat pouze kolem 800 000 kilogramů plevele ročně, ale Aurora měla portfolio schopné vyprodukovat více než 80 % tohoto množství sama.

Pak došlo na akvizice. Kanadský obchod s kompletními akciemi společnosti Aurora ve výši 2,64 miliardy dolarů na nákup MedReleaf je nejhorším odkupem pot akcií v historii. Po uzavření nejmenšího pěstebního zařízení MedReleaf a odprodeji jeho největšího skleníku, který nebyl nikdy upraven pro produkci konopí, činily čisté náklady společnosti Aurora 2,63 miliardy CA$ za 28 000 kilogramů roční produkce a hrstku proprietárních značek. To vedlo k tomu, že Aurora Cannabis provedla v kalendářním roce 2020 značné odpisy.

Viditelně frustrovaný profesionální obchodník, který se chytá za hlavu při pohledu na ztráty na obrazovce počítače.

Zdroj obrázků: Getty Images.

12 200% zisk, který nikdo neviděl

Mnoho investorů však nedokázalo vidět největší riziko ze všech: zálibu Aurory financovat vše svými kmenovými akciemi. Vedení společnosti se vždy opíralo o prodej akcií nebo použití akcií jako zajištění, ať už šlo o každodenní operace společnosti nebo o desítky akvizic, do kterých vstoupila.

Vezmeme-li v úvahu reverzní rozdělení 1 za 12, které společnost uzákonila v květnu 2020, aby se vyhnula vyřazení z burzy v New Yorku, měla společnost k červnu 2014 v oběhu asi 1,35 milionu akcií. Poté začaly nekontrolovatelné výdaje. Nejbláznivější na tom je, že i když kanadský bankový průmysl prochází otřesy, zředění, se kterým se potýkají investoři Aurory, se ani trochu nezpomalilo.

Dne 11. listopadu Aurora oznámila veřejnou nabídku 150 milionů dolarů, která přinese 20 milionů akcií v ceně 7,50 dolarů. O dva měsíce později, 21. ledna 2021, Aurora oznámila financování ve výši 125 milionů USD za 10,45 USD za akcii. Pomineme-li skutečnost, že obě transakce přicházejí s opčními listy, které by v případě provedení zvýšily počet akcií společnosti ještě dále, Aurora nyní vypadá, že má v oběhu 165 milionů akcií. Za 6,5 ​​roku hovoříme o nárůstu počtu nesplacených akcií společnosti o 12 200 %.

Uveďme to do ještě srozumitelnějšího kontextu. Za poslední čtyřleté období (k 22. lednu) vzrostla tržní kapitalizace Aurory o 258 %. To není překvapením vzhledem k tomu, kolik podniků Aurora získala od začátku roku 2017 do poloviny roku 2019. Ale pokud jde o výkonnost ceny akcií, akcie Aurory klesly o 54 %. Tento 308procentní rozdíl mezi zvýšenou tržní kapitalizací společnosti Aurora a jejími klesajícími akciemi přímo souvisí s jejím neustálým ředěním na základě akcií.

co dělat s 10 000 dolary

Přestože nový manažerský tým byl agresivní se svou taktikou snižování nákladů a odolal nutkání provádět další akvizice, Aurora Cannabis nikdy nebude výhodnou investicí, pokud bude společnost nadále financovat své operace výhradně prodejem vlastních akcií.



^