Investování

6 rysů kmene porušujícího pravidla

V této epizodě Motley Fool Odpovědi , hostitelé Alison Southwick a Robert Brokamp jsou doplněni spoluzakladatelem Motley Fool a hlavním porušovatelem pravidel David Gardner, když sdílí svou investiční filozofii a vlastnosti, které hledá ve společnosti porušující pravidla.

Chcete -li zachytit celé epizody všech bezplatných podcastů The Motley Fool, podívejte se na naše centrum podcastů. Chcete-li začít investovat, podívejte se na náš rychlý průvodce investováním do akcií. Po videu následuje úplný přepis.

Toto video bylo natočeno 4. května 2021.





Alison Southwick: Tohle je Motley Fool Odpovědi . Jmenuji se Alison Southwicková a jako vždy se ke mně připojují pravidla Roberta Brokamp, ​​odborník na osobní finance zde v The Motley Fool. Posluchači, vzrušte se. Dokonce jsem přeskočil, abych ti řekl 'Ahoj'. Jsem tak nadšený z dnešního hosta. Tak jak se máš?

Robert Brokamp: To je v pořádku. Jsem v pořádku, Alison. Jak se máte?



Southwick: Dobře, skvělé. Buďte nadšení, protože jediný, David Gardner, spoluzakladatel a šéf Porušovatel pravidel z The Motley Fool se k nám připojí v příštích několika epizodách, aby se podělil o své hlavní zásady pro úspěch investování. Tento týden se bude věnovat jeho šesti rysům a Porušovatel pravidel skladem. To vše a mnohem více v epizodě tohoto týdne Motley Fool Odpovědi.

Tak brácho, co se děje?

Brokamp: No, Alison, minulá sobota byla Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B)Výroční schůze a stejně jako minulý rok byla velmi odlišná. Nebylo to veřejné shromáždění, ale letos to bylo v L.A., aby to mohl Warren Buffett udělat se svým partnerem Charliem Mungerem. Mungerovi je 97 let a tolik necestuje. Buffett je však sprej 90, takže tam mohl letět. Rozjeli to a Buffett poukázal na to, že se potkali před 62 lety a v té době Munger stavěl dům a jen pár měsíců předtím Buffett koupil dům. O 62 let později jsou oba ve stejných domech. Nikdy jsem neviděl Mungerův dům, ale viděl jsem Buffettův. Šel jsem po okolí, když jsem šel na jedno z výročních setkání. Je to určitě pěkný dům, pěkná čtvrť. Zillow hodnota to je 1,3 milionu dolarů, nevím, jak přesné to je. Je to nejhezčí dům v této čtvrti, ale většina ostatních domů stála 500 000, 600 000 dolarů. Nechápe to, ale pravděpodobně to není to, co by většina lidí očekávala od jednoho z nejbohatších lidí na světě. Jen si myslím, že je to jedna ze zajímavých věcí na Warrenu Buffettovi.



K Buffettovi a Mungerovi se připojili další dva lidé, Ajit Jain, který je viceprezidentem pojišťovacích operací, a Greg Abel, který je viceprezidentem všeho kromě pojištění a investic. Některé zprávy, které přišly ze schůzky dnes, pár dní po schůzce, jednou z otázek během schůzky bylo, zda nastane okamžik, kdy se Berkshire stane příliš velkým, aby jej bylo možné zvládnout. Charlie Munger odpověděl, že Berkshire může mít všechny tyto různé typy podniků, protože je jedinečně decentralizovaný, což funguje pouze tehdy, pokud máte správnou kulturu. Dodal: 'Greg si zachová kulturu.' Někteří lidé si mysleli, že to znamená: 'Takže jsme konečně zjistili, kdo převezme Warrena Buffetta, když už tu práci nebude moci dělat.' CNBC zavolala Warrenu Buffettovi v pondělí, dva dny po schůzce, a potvrdili, že: 'Ano, nyní je oficiální, že Greg Abel převezme Warrena Buffetta, alespoň pokud by Buffett nebyl schopen v blízké budoucnosti vykonávat tuto práci.' Mnoho lidí to očekávalo, ale je zajímavé, zejména pro mě jako akcionáře Berkshire, oficiálně vědět, kdo převezme Warrena Buffetta.

Buffett zahájil schůzku lekcí investování a byla zaměřena speciálně na lidi, kteří s investováním začínají. Myslí si, že pravděpodobně existuje více lidí, kteří právě začali investovat v tomto minulém roce, než kdy jindy. On a Munger si udělali pár šmaků v Robinhood a chtěli se ujistit, že lidé vědí, o čem investování skutečně je. Ke konci března postavil 20 největších veřejně obchodovaných společností na světě. Pravděpodobně si můžete domyslet, co jsou tyto společnosti zač. Největší je Jablko , druhá je ve skutečnosti [...], vsadím se Microsoft , Amazonka , Abeceda . Většina z nich je ze Spojených států, 13 z nich je ve Spojených státech, několik z Číny. Je jen jedna společnost, o které jsem vlastně neslyšel, zajímalo by mě, jestli o ní víte, ani si nejsem jistý, jestli to dokážu správně vyslovit, Kweichow Moutai . Už jste o tom někdy slyšeli?

je netflix dobrá akcie k nákupu

Southwick: Neznámý, ne.

Brokamp: čínské společnosti.

Southwick: To je na mě.

Brokamp: Byla to největší společnost vyrábějící nápoje na světě a je to největší lihovar a nejcennější společnost na výrobu lihovin ještě cennější než Diageo . Každopádně jsem o tom nikdy neslyšel, ale bez ohledu na to.

Southwick: Pojďme se s touto společností seznámit.

Brokamp: [smích] Tady je otázka, kterou položil Buffett. 'Když se podíváte na tyto společnosti, kolik z nich si myslíte, že za 30 let bude stále patřit mezi 20 nejlepších?' Každý si může přijít s vlastní představou o tom, jaké budou některé z těchto společností, zda budou stále největší. Pak řekl: 'No, abychom měli představu, podívejme se asi 30 let zpět, ve skutečnosti o něco více než 30.' Sestavil graf nebo tabulku největších společností na světě v roce 1989. Chcete si tipnout, kolik společností, které byly největší v roce 1989, stále patří mezi 20 největších?

Southwick: Pět, já nevím.

Brokamp: Odpověď je nula.

Southwick: Nula? Člověče, myslel jsem, že nějaké musí být.

Brokamp: Ne.

Southwick: Dobře.

Brokamp: Ve skutečnosti je nejen nula, ale 13 z 20 nejlepších bylo japonských společností, čtyři největší byly japonské banky, pouze šest z nich bylo amerických společností a Exxon , DÁT , IBM , AT&T , Philip Morris , a Merck , která není v dnešní době známá jako skvělá investice. Ve skutečnosti se od roku 1989 index S&P 500 vrátil téměř 1 400 %, Exxon 400 % a GE jen 270 %, a to je jen cenový výnos bez dividend. Jaké byly lekce, které se Buffett snažil předat? Za prvé, není snadné vybrat akcie. Možná si myslíte, že víte, co bude nejhodnotnější společností za 10, 20, 30 let, ale ve skutečnosti je velmi těžké to předvídat. Během své prezentace ve skutečnosti poukázal na to, že do automobilového byznysu vstoupilo někdy v 1900 více než 2000 společností, dokonce i společnosti jako DuPont a Maytag a Allstate vyrobila auta, o kterých jsem nevěděl, ale teď je samozřejmě jen hrstka automobilek a některé z nich prošly bankrotem.

Je zřejmé, že dnes v této epizodě a také příští týden budeme mít plného spoluzakladatele Davida Gardnera mluvit o kritériích, která hledá ve slibné investici, a má vynikající výsledky. Ale jak vysvětlí, musíte být připraveni na to, že mnohé z vašich investic budou zklamáním, a proto je důležitá diverzifikace. Čímž se dostáváme k Buffettově druhému bodu, na něco, co zdůrazňuje každý rok, a to je, že pro mnoho lidí byste mohli jednoduše použít indexový fond S&P 500. Jak řekl, hlavní věc, kterou musíte udělat, je být na palubě lodi. Vyjadřuje preferenci pro indexový fond S&P 500, myslím, že celkový akciový indexový fond je o něco lepší, je více diverzifikovaný, získáte akcie se střední kapitalizací a akcie s malou kapitalizací, které mají historicky lepší výnosy. Alespoň to vždycky říkám a pak si říkám: 'Mám v tom pravdu?' Když se podívám zpět na výnosy nejstaršího celkového indexového fondu akciového trhu, který je od Vanguard, vyšel v roce 1992, říkám si: 'Překonal indexový fond S&P 500?' Odpověď je ano, ale ne o tolik.

Pokud se tedy podíváte zpět do roku 1992, kdybyste investovali 10 000 $ do celkového indexového fondu akciového trhu, měli byste dnes 174 000 $. Ve fondu S&P 500 Index byste měli 168 000 $. Takže byste měli určitě o pár tisíc víc. Za třetí, myslím, že tato ilustrace vyvolává otázku mezinárodní diverzifikace. Můžete se podívat na to, jak se věci za posledních 30 let změnily, jedním ze dvou způsobů. Můžete se na to dívat jako na důkaz toho, že nepotřebujete mezinárodní akcie. Podívejte se, co se stalo lidem, kteří investovali mimo USA, Nebo se můžete podívat na toto a myslet si, že kdo je nahoře, nezůstane na vrcholu navždy. Mezinárodní akcie jsou skvělé v 80. letech, americké akcie skvělé v 90. letech. Mezinárodním akciím se dařilo lépe v první dekádě roku 2000, americkým akciím se dařilo lépe v posledním desetiletí. Takže kdo ví, co se stane v příštím desetiletí? Buffett to opravdu neřešil, vyjadřuje svou preferenci pro americké akcie, ale Berkshire vlastní některé mezinárodní společnosti. Pokud jde o mě, myslím, že určitě stojí za zvážení mít 15 %, možná dokonce až 30 % vaší alokace akcií v mezinárodních akciích. Přidejte to ke svým oblíbeným akciím, možná přidejte nějaké indexové fondy pro dobrou míru a za 30 nebo více let si myslím, že budete mnohem bohatší člověk. Jde o to Alison.

[...]

Southwick: David Gardner, muž, mýtus, spoluzakladatel The Motley Fool, děkujeme, že jste se k nám připojil.

Gardner: Je radost se k vám připojit, a pokud je to mýtus, což si nemyslím, doufám, že není skytský. Mluvit jako anglický major. Děkuji.

Southwick: Doufejme, že tato epizoda nebude jako tlačení balvanu do kopce. Chceme pro vás být co nejjednodušší. V letošním roce jsme získali mnoho nových posluchačů pořadu, a tak jsme si řekli, že to pro ně bude skvělá příležitost, aby vás poznali a poznali vaši filozofii investování, abychom jim mohli pomoci připravit je na úspěch brzy . Ale než začneme, chtěl jsem si udělat krátký výlet na zpáteční cestě, protože to bylo přesně v tomto ročním období, zhruba před 27 lety, kdy v kůlně na dvorku vznikal Motley Fool. Možná šest bloků od místa, kde sedím tady ve svém obýváku. Můžeš nás vzít zpátky, Davide?

Gardner: Pořád mi to přináší úsměvy na tváři a jsem si jistý, že můžu, Alison. Jednu práci, kterou jsem měl před Bláznem, jsem psal do finančního zpravodaje. Louis Rukeyser byl osobností na PBS. Měl nejdéle běžící pořad na PBS 30+ let. Jmenoval se Wall Street Week s Louisem Rukeyserem a psal jsem do finančního zpravodaje. Ale tohle neobviňuje Louise nebo tak něco, prostě to nebyla skvělá práce. Bylo to kreativně detonující. Napsal jsem kousky do zpravodaje a vracely by se upravené se všemi barvami a humorem zbaveným. Ta práce se mi nelíbila. Po pouhých šesti měsících, nyní jsem ženatý mladý člověk, ale ve skutečnosti jsem si první rok na vysoké škole nehledal práci, je mi nyní 25 a nemám vyhlídky, že mě někdo zaměstná, protože jsem nemohl mít ani jednu práci u Louise. Rukeyser na rok. Bylo na čase něco začít a začali jsme Motley Fool. Jméno jsem vytáhl ze Shakespearova dějství 2, scéna 7, Jak bys chtěl 'Blázen, hlupák, vidím v lese hlupáka, hlupáka.' Je to poněkud nepopsatelný citát, kromě skvělé fráze The Motley Fool. Motley, samozřejmě, je to roztrhané oblečení, které nosí dvorní šašek.

Jaká nádherná myšlenka to byla myšlenka, že bychom mohli zpochybnit konvenční moudrost, jako to dělali blázni po staletí. V tomto případě se ale zaměřte na peníze. Spustili jsme zpravodaj Motley Fool, bylo to za peníze, bylo to předplatné za 48 dolarů a jediní lidé, kteří by nám tehdy byli ochotni platit 48 dolarů ročně, nebyli naši přátelé a vrstevníci, kteří nám pravděpodobně nevěřili a zajímalo by nás, co to sakra děláme, byli to přátelé našich rodičů, kteří nás litovali a prošli The Motley Fool jeho prvních pár měsíců. Velkým momentem pro nás bylo, že jsme vytáhli aprílový žertík. Bylo to 1. dubna 1994, Robert a Alison. V té době začalo hodně lidí používat toto nové médium, kterému se ještě ani neříkalo internet. World Wide Web, tato fráze se pár let neobjeví. Ale začali to používat k pumpování a vyhazování haléřových zásob. Viděli jsme to zejména u zázraků, pro ty, kteří si pamatují onu nešťastnou dávnou online službu. Vymysleli jsme centové akcie a lidi jsme pro to nadchli prostřednictvím falešného účtu, který to propagoval, a vytáhli jsme skvělý vtip online. Wall Street Journal a Forbes to zachytily, napsaly nám. America Online k nám přišla, v té době byli velkým psem online. Řekli: 'Hej, myslíme si, že ať už jsou vaše zpravodaje Motley Fool ať už jsou jakékoli, pojďme na oběd a promluvme si o tom, že bychom to možná otevřeli v naší nové službě, AOL,'' která byla stále ještě v plenkách. Tak skutečně The Motley Fool začal 4. srpna 1994, náš první den na AOL. Alison, naše první číslo bylo červenec roku 1993. Někde v dubnu nebo květnu, přesně v tomto ročním období, jsme přicházeli s těmito nápady a myslím, že jsme pravděpodobně stihli prvních pár uzávěrek, takže se to všechno posunulo do července a tehdy jsme spustili.

Southwick: Nyní, váš titul je Náčelník Porušovač pravidel. Mluvíte o vlastnostech a Porušovatel pravidel skladem. Opíráš se o tuto frázi, Porušovač pravidel. Proč je to tak?

Gardner: Myslím, že je to proto, že v jádru pošetilosti, pokud se nad tím zamyslíte, jde proti konvenční moudrosti. Myslím, že v mnoha ohledech je porušování pravidel v souladu s tím, že jsem blázen. V souvislosti s investováním existuje mnoho způsobů, jak porušit pravidla. Ale v souvislosti s investováním si myslím, že jsem zdědil spoustu zažitých pravd o tom, jak investovat. Učil jsem se to jako malé dítě, ale začal jsem se rozhodovat, že některé z nich nejsou ve skutečnosti správné. Začal jsem některé z těchto myšlenek zpochybňovat. Mnoho lidí by řeklo, že společnost musí mít výdělky, než by náš investiční klub vůbec uvažoval o této akcii, nebo bychom nikdy nezaplatili více než 25násobek výdělku P/E, poměr ceny k výdělku 25, nikdy bychom nepřeplatili. jakákoliv společnost, která je nadhodnocená. Spousta lidí měla tato pravidla v hlavě, a tak jsem si myslel, že způsob, jak vyhrát tuto hru, porazit trh, porazit tržní průměry a mnoho moudrosti Wall Street je ve skutečnosti rozvrátit tyto přijaté pravdy porušovat pravidla a zavádět nová. Myslím, že si dnes promluvíme o tom, jaká jsou některá z těch nových pravidel, o kterých jsem skutečně psal více než 20 let a řídil jsem se a stále používám přesně stejnou sadu vlastností. Myslím, že se dnes v naší knize před 23 lety projdeme. Tady je, o 23 let později, používám a porazily trh. Jsem opravdu šťastný, že mohu říci, že píseň Shit, kterou jsem viděl, se nezměnila a byla velmi úspěšná.

Southwick: Dobře. Nuže, pojďme si projít text písně po textu. Můžeme?

Gardner: Ty zpíváš, já jen dám text. Umíš zpívat. Brácha umí zpívat.

Southwick: Jo, brácho nám bude zpívat.

Gardner: Brácha umí tančit, to řeknu tolik. Náš producent Rick Engdahl umí zpívat a hrát na nástroje. Pokud chcete postprodukovat něco, co mě opravdu překvapí, jsem z toho nadšený, ale udělám jen tu mluvenou část.

Southwick: To zní dost férově. Dobře, Davide, tak pojďme na to, protože máš šest vlastností a Porušovatel pravidel akcie, kterou nás zde dnes provedete.

Gardner: Děkuji. Ano. Vlastnost č. 1 je špičkový pes a první hybatel v důležitém rozvíjejícím se odvětví. Nyní je spousta těchto frází nabitá a stojí za zmínku. Špičkový pes, mluvíme o společnostech, které jsou vůdci. Držíme-li se naší analogie se psem, pokud nejste hlavní husky, pohled se nikdy nezmění. Často jsme říkali, že to platí v Iditarodu, platí to i v podnikání. Miluji najít společnosti, které jsou hlavními husky, protože mohou vzít naše sáně na šíleně zajímavá místa. Pokud naopak jen sledujete, není to zdaleka tak zajímavé. The Pravidelné kádinky jsou špičkoví psi. Obvykle jsou také prvními tahouny. Jsou to společnosti, které vymyslely Jeff Bezos, e-commerce, než si většina lidí uvědomila, že to bude něco, a on jen prodával knihy a od té doby se věci změnily. Spousta lidí mimochodem pochybovala, že by e-commerce vůbec fungovala. Řekli: ''Kdo dá svou kreditní kartu přes internet, to nebude fungovat.'' To byla část skepticismu, se kterým jsme byli uvítáni, když jsme v roce 1997 vybrali Amazon za 3,21 dolaru za akcii a stále držíme.

Pak důležitý rozvíjející se průmysl. Hledáme odvětví, která budou utvářet budoucnost, a čím dříve na to společně přijdeme, tím lépe. Často jsem aplikoval něco, čemu říkám snap test, což znamená, že kdybyste mohli přes noc lusknout prsty a společnost, na kterou se díváte, nebo odvětví, na které se díváte, zmizelo, všiml by si toho někdo? Zajímalo by to někoho? Teď by si toho asi někdo všiml v každém případě, třeba jako Thanos z Avenger End Wars , luskli jste prsty a celá společnost nebo odvětví zmizelo, ale kolik lidí by to opravdu zajímalo? Nemyslím si, že by spoustě lidí jejich kabelovka moc chyběla. Nejsem si jistý, že by to hodně lidí zajímalo, ale kdybyste luskli prsty a Tesla zmizelo, spousta lidí by si toho všimla a hodně lidí by to zajímalo. To je rychlý test a pomáhá mi zůstat zaměřený na to, abychom se ujistili, že se díváme na důležitá rozvíjející se odvětví a společnosti. Závěrem k tomuto, pokud by existovala pouze jedna vlastnost, kterou bych se mohl řídit při všech svých investicích ze šesti, které se dnes zotavují, byla by to tato. Vedu s tím, protože si myslím, že je to nejdůležitější. Lovíte v zarybněném rybníku, pokud své investice zaměříte pouze na tyto společnosti, a pozoruhodná věc na tomto rybníku je, že tam neloví mnoho dalších lidí, což je částečně důvod, proč je to kouzelné a funguje to.

Southwick: Proč tam lidé neloví ryby? Jaká je konvenční moudrost proti tomuto?

Gardner: Myslím, že spousta lidí si myslí, že kupují levně, prodávají draze. Myslí si, že musí najít tuto obskurní kryptoměnu nebo akcie Penny, o kterých nikdo jiný neví a je skrytá a oni ji našli a poletí na Měsíc. No, tyhle věci málokdy jdou na Měsíc. Jednou na modrém měsíci by mohli. Ale raději se soustředím na skvělé společnosti. Znovu, ironicky, protože mnoho z nich vypadá nadhodnoceně, počkejte, kradu o budoucí rys? Vzhledem k tomu, že spousta z nich vypadá nadhodnoceně, lidé mají tendenci si myslet, no, ten bych si teď nekoupil, už to tak dobře udělal. Závěrem zapomínají, že většina těchto důležitých vznikajících průmyslových odvětví je poháněna inovacemi. Společnost, která je již špičkou, bude pravděpodobně pokračovat v inovacích. Ale protože to nevidíte, protože to berete na víru, spousta lidí není ochotna jít na ryby do toho riskantně vypadajícího rybníka.

Southwick: Ironicky. Jsou to největší stabilní společnosti, které říkají: ''Nechci tam jít''.

Gardner: To je. Zejména v souvislosti s těmito dalšími pěti rysy, kterými se budeme zabývat. Když to dáte dohromady, nakonec pochopíte, proč spousta lidí nikdy nekoupí nejlepší společnosti své doby.

Southwick: Pojďme k vaší další vlastnosti.

Gardner: Vlastnost č. 2 je udržitelná konkurenční výhoda. Nyní to lze měřit mnoha různými způsoby. Někdy patentová ochrana, pokud přemýšlíte o farmaceutických společnostech, které přijdou se skvělým lékem a pak jsou chráněny asi 20 let za to, co vynalezly, ale také přemýšlím o tom, mít prostě vizionáře, mít nejchytřejší lidi v pokoj. To je skvělá, udržitelná konkurenční výhoda. Mark Zuckerberg založil naši společnost, ne vaši společnost na sociálních sítích, ze svého pokoje na harvardské koleji, takže zůstanu u Zucka. Teď si uvědomuji, že mnoho lidí není v dnešní době velkými fanoušky Facebook částečně proto, že se tak rozrostla. To znamená, že to byla neuvěřitelná investice od samého počátku, nebo dokonce od toho, že jde o veřejnou společnost. Ale tato udržitelná konkurenční výhoda je tak důležitá, protože investujeme alespoň tři roky, ne-li tři desetiletí. Ve světě, který přestal obchodovat, kde většina podílových fondů nevlastní, se 31. prosince akcie, které měli na začátku roku 1. ledna, změnilo 70 % až 100 % těchto pozic. Ty a já můžeme porušit pravidla tím, že se soustředíme na dlouhodobé hraní dlouhé hry, jediné hry, která se pro mě počítá. Proto je tak důležitá udržitelná konkurenční výhoda.

Southwick: Která společnost je pro vás skutečným příkladem?

Gardner: Tolik společností, do kterých jsem investoval. Všechny společnosti, o kterých dnes budeme hovořit prostřednictvím těchto šesti vlastností, které pokrýváme, pro mě obecně vzrostly 10krát nebo více. Rád bych se opravdu učil od svých vítězů, ne příliš dobře od našich poražených. To je mimochodem další způsob, jak porušit pravidla, takže mnoho lidí si myslí, že by měli studovat, co je pro ně ztraceno. Měli by se podívat na všechny stinné stránky svého života a poučit se. Jako blázen se rád podívám na všechny výhody a na to, co funguje, a pojďme z toho stavět. Mohu vytáhnout desítky akcií, abych to ilustroval. Ale co takhle Etsy ? Etsy je skvělým příkladem udržitelné konkurenční výhody. Říkáte si, jak by mohla Etsy přežít v amazonském vedoucím světě, a přesto vzkvétá, protože je v mnoha ohledech důkazem Amazonu. Na Amazonu si můžete koupit něco, co si na Amazonu může koupit kdokoli jiný, a z tohoto důvodu miluji Amazon. Na Etsy si můžete koupit něco, co jinde než Etsy nenajdete, a to je udržitelná konkurenční výhoda.

Southwick: Pravděpodobně se k tomu dostaneme později ve vaší budoucí vlastnosti, ale jak poznáte, zda je vůdce skutečně vizionářský, ale také strategický a chytrý? Protože bych mohl tvrdit, že zakladatel WeWork byl docela vizionářský, ale pak to skončilo jen zhroucením. Jak hodnotíte vizi?

Gardner: To jo. Za prvé, myslím, že čas vždy jde věřit ve vizi lidí, kteří o ní snili a postavili ji. Sni o tom, postav to. To je příběh podnikání. To je důvod, proč vzniká tolik pracovních míst a tolik inovací, zejména v USA, se stalo, protože někdo měl sen. Dokonce i zakladatel WeWork, akcie, kterou bych si nikdy nekoupil, kdyby byla veřejná, možná v dnešní době stojí za to se na ni podívat, pokud a až se dostane na veřejnost, některé se změnila. Ale i ta společnost musí respektovat měřítko, kterého bylo dosaženo. Byl tam skvělý nápad. Nebyl to skvělý obchodní model. Možná se trochu zbláznil, ale víte co? Jsem také ochoten prohrát a mýlit se, a to je zde také důležité.

Ale abych odpověděl na otázku, myslím si, že vizionáři jsou obvykle identifikovatelní, protože začali se zárodkem něčeho a přemýšlejí o tom, co všechno je potřeba k tomu, aby se jednoho dne stali veřejnými společnostmi. Musíte najít skutečné zákazníky se skutečným produktem nebo službou, kteří porazili velkou konkurenci a vytvořili jste impuls vpřed. Pravděpodobně jste měli kulturu, doufám, že lidé byli rádi součástí jako zaměstnanci nebo jako spotřebitelé. Myslím, že to jsou často skvělé znaky vizionářů naší doby a obvykle se jedná o společnosti vedené zakladateli. Obvykle poznáváme jména lidí, kteří založili tu či onu společnost, na rozdíl od, pardon, znovu pomlouvat kabelové společnosti, ale Comcast nebo Spektrum tyto dny. Kdo to vůbec provozuje? kdo za tím stojí? Kdo vlastní akcie? V tomto bodě jsou to často velké institucionální společnosti, které nemají evidentního vizionáře, který by v tomto byznysu stále pracoval.

Southwick: Ve skutečnosti jsme v procesu zbavování se Comcastu. Doufáme, že nám to 5G vyjde.

Gardner: Stále mám rád své soubory, ale neříkám, že jsem jejich velkým fanouškem Verizon .

Southwick: To jo. Nepůjdete si koupit tričko Verizon a nebudete opravdu hrdí na to, že jste zákazníkem Verizonu.

Gardner: To je správně. Chci také říci, že Verizon zaměstnává statisíce lidí. Dnes je to velmi důležitá společnost, ale to neznamená, že vy a já do ní musíme investovat. Rád bych své investování zaměřil na ty skutečné. Ne tvůrci pravidel, chcete-li. miluji Porušovatelé pravidel kteří přijdou a naruší tvůrce pravidel.

Southwick: Pojďme k vaší další vlastnosti a Porušovatel pravidel skladem.

Gardner: Vlastnost č. 3. Toto je poprvé, kdy jsme skutečně narazili na jednu, která se týká akcií, nikoli společnosti, a to je docela kontroverzní, což je, myslím, částečně i důvod, proč to funguje. Charakteristickým rysem č. 3 je, že akcie mají v minulosti silné zhodnocení ceny. Nyní byste si znovu pomysleli, ve světě, kde tolik lidí nakupuje levně, prodává draze. Čtyři z nejškodlivějších slov, která kdy byla vynalezena, aby svedla generace investorů-máma-a-pop, individuálních investorů, jako jsem já. Myslíte si, že byste nikdy nechtěli najít akcie se silným zhodnocením minulé ceny. Proč byste chtěli najít něco, co již existuje? Než jsem si vybral Amazon, během šesti týdnů před tím, než jsem si vybral Amazon, se to zdvojnásobilo. To bylo v tu chvíli dost bolestivé. Zkoumal jsem to, zapisoval jsem to a zásoby se zdvojnásobily, a přesto je to od té doby docela dobré. Starším pohledem dozadu jsem si začal uvědomovat, že to bylo vlastně skvělé znamení, signál, kterému bychom měli věnovat pozornost, protože když se akciím daří opravdu dobře, říká vám to skvělé věci.

Za prvé vám řekne, že trh rozpozná, co se děje. Nesedíte tam a doufáte, že někdo konečně objeví nebo si myslí, že akcie, které vlastníte, je skvělá společnost. Už teď je spoustě lidí zcela evidentní, že to jde nahoru. Druhá věc, kterou vám to říká, je, že společnost pravděpodobně funguje docela efektivně. Procházejí jednou čtvrtletní zprávou o výdělcích za druhou, kde je lidé možná budou chtít zmlátit nebo prodat jejich akcie po hodinách, protože nedosáhli úplně svých čísel. Pokud akcie neustále vyhrává, je to vynikající znamení. Místo toho, abyste nakupovali levně, prodávali draze, nutí vás nakupovat vysoko a snažit se neprodat, což je mnohem úspěšnější přístup k investování, a to Porušovatel pravidel investování.

Southwick: Tohle cítím velmi silně, protože je tak snadné si myslet, že jsem to už minul. Už jsem minul loď na Amazonu. Když jsem začínal v The Motley Fool, ještě před 10 lety jsem měl stejné pocity, už mi chyběla loď na Amazonu. Netflix , už jsem svůj výstřel minul. Jen se poohlédnu po něčem jiném. Ale samozřejmě, kdybych měl a někdy jsem investoval do těchto akcií, byl bych si za posledních 10 let stále vedl velmi dobře. Ale v té době jsem byl jako ne. Musel jsem jen věřit, že má stále prostor k růstu. To je ten, na kterém jsem se osobně musel naučit porušovat pravidlo.

Gardner: Jsem rád, že máš, Alison. Opravdu věřím, že většina lidských bytostí, dokonce ani ti, kteří milují akcie, to stále nechápou. Tím zbývají všechny ostatní lidské bytosti, které ještě ani nepochopily akciový trh. Většinu lidí by nikdy nenapadlo, že to bude fungovat, a proto to tak je Porušovatel pravidel investování. Amazon vypadal nadhodnocený v letech 1997 a 2002, 2007, 2012, 2017. Lidé by stále říkali, že je předražený i v roce 2022. Více než 25 let to byly nejlepší akcie naší doby. To je opravdu poučné. Ale tady je další rychlý příklad. Co takhle Lululemon Athletica ? Toto je akcie, kterou jsem poprvé doporučil v roce 2010. Její hodnota vzrostla devět nebo vícekrát. V té době se obchodovalo za 53násobek výdělku a lidé si říkali: ‚Proč byste přepláceli kalhoty na jógu? Můžu dostat mnohem levněji za X, Y nebo Z,“ a jeho hodnota je devětkrát vyšší. Ale v té době to vypadalo tak předražené. Jako veřejná obchodní společnost si již vedla docela dobře, a to je dobré znamení.

Southwick: To poskytuje dobrý přechod k naší další vlastnosti, protože mám pocit, že Lululemon má v této další vlastnosti své vzestupy a pády. Nechám vás sdílet s našimi posluchači, co to je.

Gardner: Vlastností č. 4 je dobrý management a chytré zázemí. Je to o lidech. Protože přeci jen se produkty a služby mění. Odvětví, ve kterém tyto společnosti pracují, a jejich konkurenční skupiny se časem změní, ale to, co se obvykle nemění, je to, co je zodpovědné za všechny úspěchy nebo neúspěchy, a myslím, že jsme to vy a já. Jsou to naši bližní. Je to manažerský tým. Jsou to investoři rizikového kapitálu, kteří podporují tyto brzy vznikající společnosti. Je to o lidech. Již dříve jsem zmínil důležitost udržitelné konkurenční výhody. Když můžete mít zakladatele, který vlastní velké množství akcií, znamená to pro něj hodně, že tuto společnost skutečně vlastní pravděpodobně po celý život. To je skvělé znamení, že nejen že máte udržitelnou konkurenční výhodu, ale pravděpodobně jste našli dobré řízení a chytré zázemí.

Ve světě, kde si tolik lidí myslí, že způsob, jak zjistit akciový trh, je numerický, je to o statistikách, jsou to algoritmy, jsou to velké stroje obchodující proti sobě, i když právě teď mluvíme. Jak bych mohl být malým investorem a konkurovat tomu? Ukázalo se, že máte mnohem větší výhodu, protože většina těch strojů vůbec nemyslí na lidi. Hledají cik a cak na burzovních grafech. Jen doufají, že příští zpráva o výdělcích ukáže akcie. Vy a já investujeme do lidí a hledáme někoho, jako je Jensen Huang, přímo do očí, jeden z více podceňovaných generálních ředitelů naší doby, zakladatel a generální ředitel společnosti Nvidia , který byl pro nás v Motley Fool vítězem monster akcií Skladový poradce . Nebo Activision Blizzard 's Bobby Kotick, který v podstatě koupil Activision Blizzard, když byl téměř v úpadku, a přivedl společnost na výsluní jako jedna z největších videoherních společností současnosti. Je to o lidech.

Southwick: Tohle mi připomíná Buffettův citát o investování do společností, které jsou tak skvělé, že by je mohl řídit i idiot, protože idiot to nakonec udělá nebo něco takového. parafrázuji. Zničím citát. Připomíná mi to ten citát, protože pokud se mi podaří získat společnost, která je ve skutečnosti tak úžasná, ale ve skutečnosti má skvělé vedení, je to exponenciální potenciál, že existují úžasné akcie.

Brokamp: Klíčem k řízení je, že obvykle zůstává na svém místě. U větších společností, pojďme do toho a bash, já nevím, Comcast, Spectrum.

Southwick: Jen stáhneme jméno z nebe.

Gardner: Nechme Comcast, Spectrum a Verizon sloučit do mega Corp. Vaší kabelové společnosti. Obvykle ten člověk, který se stane generálním ředitelem, pracoval celou svou kariéru, aby se nakonec dostal do tohoto bodu, řekněme v raných 60. letech. Představují si velký balík plateb a kolik let tam pravděpodobně budou? Nevím, možná tři. Půjdou do důchodu v 65 a někdo jiný nastoupí na jeho tři nebo čtyři roky, ale ty a já můžeme být investováni do Jensena Huanga na tři desetiletí nebo déle. Takže ano, dobrý management, chytré zázemí, tyto věci vydrží, a proto do nich chceme investovat.

Southwick: Přejděme k naší páté vlastnosti a Porušovatel pravidel akcie, Davide.

Gardner: Vlastnost č. 5 je silná spotřebitelská přitažlivost. Bavíme se zde o značkách. Obecně pokud možno silná spotřebitelská značka, ale i společnosti, které prodávají jiným společnostem, tzv. business-to-business. Firmy mohou mít dobré značky. V konečném důsledku je značka příslibem, který dáváte svým zákazníkům a který musíte každý den plnit. Je to opravdu těžké, zvláště v měřítku, když přemýšlíte o společnosti, jako je Apple, a přemýšlíte o tom, jak byla tato značka vytvořena v průběhu desetiletí. Apple je dnes podle většiny průzkumů značkou č. 1 na světě. Bylo to skvělé dlouhodobé setkání pro tolik členů Motley Fool a obrovský vítěz pro Motley Fool Skladový poradce. Je pro mě tak poučné, že světová značka č. 1 byla také jednou z nejlepších světových akcií a světová značka č. 1 je také největší tržní kapitalizací. Dosáhla největší velikosti ze všech veřejných společností na celém světě. Doufám, že to všichni studujeme a učíme se z toho, ale nemusí to být jen ty největší značky. Tady je malá značka, kterou jsem kdysi miloval, Marvel. Marvel, který dnes vlastní další skvělá značka, Disney , ale chvíli se soustřeďte na Marvel.

Marvel měl celou fanouškovskou základnu, když se vynořil z téměř bankrotu jako úspěšná veřejná společnost, která přecházela z komiksů na stříbrné plátno. To první Pavoučí muž mnoho lidí řeklo: ‚To je móda. Tyto superhrdinské filmy nemají výdrž, tohle není věc, nepamatuješ si Batmana Michaela Keatona v 90. nebo 80. letech nebo co to bylo, to není udržitelné.“ Přesto, jak se ukázalo, Marvel má skvělou značku. Jo, Marvel větší než [...] DC, omlouvám se. Marvel byla a je skvělá značka. Dnes, jak jsem již zmínil, je Disney vykoupil, takže my, akcionáři Marvelu, v minulosti, dnes jsme akcionáři Disney, ale hádejte co, prostě jsme sklouzli od jedné skvělé značky ke druhé.

Vlastnost č. 5, musíme se podívat na značky a zeptat se, jaké jsou nejznámější společnosti? Jaké jsou nejoblíbenější značky na světě? Tolik našich nejlepších akcií jsou tyto společnosti. Připomínám zde původní trasu, latinskou cestu pro slovo investovat. Je to krásné slovo a jsem rád, že se ho od nás učíte, pokud to ještě nevíte. Slovo je investere. Investovat je latina pro 'oblékat si šaty' nebo 'nosit šaty.' Pokud znáte frázi jako Priestly Vestments, dobře, je to stejná cesta, investujte investice. Jde o to obléct si šaty. Můj mentální obraz byl vždy sportovními fanoušky, protože chodí na zápasy a co dělají? Nosí dresy, na zádech mají číslo nebo jméno svého oblíbeného hráče. Ať už jejich tým ten den vyhraje nebo prohraje, ať už má tým dobrou sezonu nebo ne, a budou vzestupy a pády, tento dres si ponechají. To je přesně stejný mentální model, jaký bychom měli mít ty a já. Pokud chceme porušit pravidla a porazit Wall Street, měli bychom se soustředit na udržení oblečení. Měli byste milovat své akcie, stejně jako milujete své domácí týmy. Vaše portfolio by mělo odrážet vaši nejlepší vizi naší budoucnosti. Znovu, proč to porušuje pravidla, když to vypadá jako zdravý rozum? No, jak jeden moudrý muž jednou řekl, zdravý rozum ve skutečnosti není tak běžný. Většina lidí si myslí, že musí skočit a vyskočit, poháněni frázemi jako kupovat levně, prodávat vysoko. Hned třetí slovo přemýšlelo, kdy by se měly prodávat, a mnohem úspěšnější jsme byli, když si vzpomeneme na původní latinskou cestu pro slovo investere, obléknout se.

Southwick: Buďte hrdí na společnosti, do kterých investujete. Pak je pravděpodobnější, že si je udržíte, pak budete pravděpodobnější, že budete nadšení, když se jim bude dařit, když ještě nejste finančně investováni, ale budete jako, je to spíše odraz vás a toho, jaký chcete, aby svět byl.

Gardner: Sakra jo. Jak mi nedávno připomínal můj přítel, protože jsme všichni v životě tak zaneprázdněni a lidé nás žádají, abychom udělali tu nebo onu věc. Je tolik možností, co musíme udělat, zvláště jako dospělí. Můj přítel řekl: 'Jestli to není peklo, ano, je to peklo ne.' Někdy tam rád hodím sakra jo, abych si to zapamatoval, zůstaňme zaměřeni na věci, které nás opravdu nejvíc baví. Řekněme, že se zaměříme také na společnosti sakra ano.

Southwick: To jo. Dobře, pojďme k naší poslední vlastnosti.

Gardner: Vlastnost č. 6, tajná omáčka Porušovatel pravidel investování, zejména ve světle ostatních pěti. Charakteristickým rysem č. 6 je, že akcie jsou široce vnímány jako nadhodnocené, zejména finančními médii. Zejména pro nové investory se tento zdá bláznivý, což je mimochodem důvod, proč to funguje. Tohle se zdá bláznivé, protože byste si řekli, jestli na titulní straně The Wall Street Journal nebo zpravodajského týdeníku Barron's nebo na CNBC, když říkají, že tato akcie je tak nadhodnocená, byste si mysleli, že to není ten rybník, Budu lovit v nadhodnocených zásobách. Ale tady je krása toho, proč je to ta tajná omáčka Porušovatel pravidel investování. Abychom to zhodnotili, pokud dokážete najít nejlepšího psa a prvního hybatele v důležitém rozvíjejícím se odvětví s udržitelnou konkurenční výhodou, silným zhodnocením ceny, dobrým řízením a inteligentním zázemím a silnou přitažlivostí pro spotřebitele, a každý si myslí, že akcie jsou tak nadhodnocené, Jste na něčem speciálním, protože ano, ve velmi blízké budoucnosti to pravděpodobně vypadá nadhodnocené, ale nehrajeme hru na krátkou dobu. Pokud si všichni myslí, že je něco nadhodnocené, jsou na vedlejší koleji. Říkají: ‚Nikdy bych si nekoupil Amazon, nikdy bych si nekoupil Netflix. Uvědomujete si, že Netflix posílá lidem DVD? To je zpátky v den. Trháky rozdrtí Netflix. Mohl bych ten film nechat v mém místním trháku.“ Lidé si budou myslet, že je to nadhodnocené, ale jak se tyto společnosti vydají, popraví a vyhrají, všichni ti skeptici, kteří zůstali mimo akcie, jeden po druhém, budou mít najednou předplatné Amazon Prime.

Pak o pár let později budou říkat: 'Víš co, koupím akcie Amazonu.' Warren Buffett právě před několika lety řekl, že jednou z těch velkých lítostí bylo, že nikdy nekoupil Amazon. Vlastnili jsme ho už téměř 25 let, protože tolik lidí si myslelo, že je nadhodnocený. Jak tito skeptici konvertují nejen k věřícím, ale i k akcionářům, to je to, co pohání velké zdi obav, které vizuálně popisují vzestup těchto cen akcií v průběhu času, protože skeptici se stávají nejen věřícími, ale i akcionáři.

Southwick: Abych tady pořád harcoval na Amazon. Nemluvím, ale ne proto, abych zde jako příklad používal Amazon. Ale je květen 1999, kdy Barron's provozoval onu slavnou obálku Amazon.bomb. V té době říkali, že Amazon má hodnotu pozoruhodných 36 miliard dolarů. Nevím, jakou cenu dnes Amazon stojí, [smích] je to z hlavy, ale mám pocit, že je to více než 36 miliard dolarů. To bylo v roce 1999, kdy média říkala, že je konec, hotovo.

Gardner: Amazon má dnes hodnotu 1,7 bilionu dolarů.

Southwick: Trochu víc.

Gardner: To všechno jsou velká čísla, ale to je obrovská obrovská výhra z 36 miliard dolarů.

Southwick: Velké číslo.

Gardner: Ve prospěch Barrona stojí za to poukázat na to, že během několika let by byl Amazon zapálen, ale nebyla to chyba Amazonu. Celý akciový trh a upřímně řečeno i světové obchodní centrum se zhroutily. Byla to hrozná doba a spousta slabých rukou, spousta druhých a třetích tahounů mezi tečkovanými bombami tenkrát tuto éru nepřežila. Amazon to určitě udělal, stejně jako některé další skvělé společnosti, na které se dnes díváme jako na lídry. Hodně o tom přemýšlím. Myslím, že je důležité si pamatovat, že když jsou společnosti na obálce Barron's označeny jako nadhodnocené, Barron's mohou mít dokonce v blízké budoucnosti pravdu, a přesto píší pro krátkodobé myslitele a blízké aktéry. To je to, co řídí většinu finančních médií a ještě více obchodování, které se děje každý den na akciovém trhu. Jednoduše hraním ve hře, porušením pravidel toho, jak zde funguje konvekce, můžeme divoce vyhrát.

Southwick: Dobře, Davide. No, to pokrývá šest rysů a Porušovatel pravidel skladem. Úspěšným investorem je však samozřejmě více než jen identifikovat skvělou akcii, a proto věřím, že se příští týden přidáte a promluvíme si o svých šesti zvycích Porušovatel pravidel investor. Mluvit o tom, co musíte jako investor udělat se svými činy, když najdete tyto skvělé akcie, když je identifikujete Porušovatel pravidel zásoby. To zní dobře?

Gardner: Zní to skvěle, Alison, protože najít tyto skvělé společnosti je jedna věc, ale pokud nemáte správné myšlení a správné návyky, možná se vám s nimi nebude dařit. Je pro mě tak důležité, abych vám neřekl jen šest vlastností Porušovatel pravidel akcie, ale šest návyků, které si musíte vytvořit, chcete-li být a Porušovatel pravidel investor. Mimochodem, ne každý musí, pokud vám to, co jsme právě probrali, zní šíleně, dobrá zpráva, existují i ​​jiné přístupy, jak prosperovat na akciovém trhu. Společnosti vyplácejí dividendy atd. Existuje mnoho způsobů, jak porazit trh. Právě jsi mě požádal, abych popsal ten můj.

Southwick: Docela vám to fungovalo. Davide, moc děkujeme, že jsi se k nám přidal a uvidíme se zde příští týden.

Gardner: Blázen!

kdy budou mít hračky u nás výprodej

Southwick: No, než půjdeme, měli bychom pravděpodobně mít trochu zřeknutí se odpovědnosti, trochu právní lehkosti. Jako vždy může mít The Motley Fool formální doporučení pro nebo proti akciím, o kterých jsme mluvili v pořadu, takže nenakupujte a neprodávejte akcie pouze na základě toho, co jste zde slyšeli, i když David Gardner je v tom docela dobrý, ale To je jedno. Náš e -mail je answer@fool.com. Pořad je editován Rule Breaking-ly Rickem Engdahlem. Pro Roberta Brokampa jsem Alison Southwicková, zůstaňte všichni blázni!



^