Investování

3 věci, které je třeba sledovat, když JPMorgan Chase hlásí výdělky

JPMorgan Chase (NYSE:JPM)tento týden zahájí výsledkovou sezónu. Akcie si vedly dobře poté, co přežily rok 2020 ovládaný pandemií. Její finanční výsledky ukázaly, jak silnou se stala největší banka v zemi a jak její bilance pevnosti může přežít prudký pokles.

Akcie JPMorgan letos dosáhly nových maxim a aktuálně se obchodují za prémiové ocenění. Stále ale existuje mnoho nejasností, na které budou investoři hledat odpovědi, až bude bankovní gigant ve středu 13. října informovat.

Zde jsou tři věci, kterým je třeba věnovat pozornost v tomto přehledu příjmů.





Vnější část pobočky JPMorgan Chase.

Zdroj obrázků: JPMorgan Chase.

1. Pokyny k čistému úrokovému výnosu

Čistý úrokový příjem (NII), který je primárním přispěvatelem příjmů bank, jsou v podstatě peníze, které banky vydělávají na svých úvěrových portfoliích a portfoliích cenných papírů. Na začátku roku 2021 JPMorgan původně plánoval čistý úrokový výnos za rok 55 miliard dolarů, ale na základě výzvy banky k zisku za druhé čtvrtletí management tento odhad snížil na 52,5 miliardy dolarů. NII je vedlejším produktem růstu úvěrů, úrokových sazeb, nákupů cenných papírů a sazeb pro zákazníky předem. Růst úvěrů byl v posledním roce jen velmi obtížně dosažitelný, zatímco úrokové sazby byly velmi nízké a sazby předčasného splacení úvěrů vysoké (což snižuje objem úvěrů, a tedy i úrokové výnosy), což vše vytvořilo tlak na čisté úrokové sazby. Generální ředitel Jamie Dimon se také nezajímal o nákup cenných papírů za účelem zvýšení čisté úrokové sazby v blízké budoucnosti, protože dlouhodobé úrokové sazby jsou tak nízké a nechce se do nich zablokovat dříve, než Federální rezervní systém zvýší sazbu federálních fondů.



Na zářijové konferenci Marianne Lake, spoluvýkonná ředitelka divize spotřebitelského a komunitního bankovnictví JPMorgan, uvedla, že sazby předběžných plateb, i když jsou stále zvýšené, již nerostou tak, jak byly, a že vedení očekává, že NII se udrží ve výši 52,5 miliardy dolarů. Některé zprávy naznačují, že růst úvěrů se ve čtvrtletí mohl zrychlit minimálně, ale hádám, že Dimon příliš neinvestoval do cenných papírů, protože dlouhodobější výnosy zůstaly po většinu třetího čtvrtletí nízké. Přesto bude zajímavé slyšet, zda má banka nějaké pokyny pro NII pro rok 2022.

2. Investiční bankovnictví a prodej a obchodování

Investoři budou také sledovat výkon divize korporátního a investičního bankovnictví JPMorgan, která zahrnuje také prodejní a obchodní aktivity. Divize vzkvétala v roce 2020 a skutečně podpořila banku, když se vypořádala s propadem růstu úvěrů a vyčlenila miliardy dolarů na přípravu na potenciální úvěrové ztráty, které se nakonec nerealizovaly.

Lake poskytl určité vodítko, když řekl, že v oblasti trhů divize banka očekává pokles příjmů zhruba o 10 % oproti druhému čtvrtletí a meziročně, což není velké překvapení, protože v určitém okamžiku se aktivita musela normalizovat. Ale navzdory poklesu Lake řekl, že trhy se ve skutečnosti vyvíjejí lépe, než si vedení před několika měsíci myslelo. Důvodem je především silná činnost banky na akciových trzích, která zahrnuje získávání kapitálu pro společnosti, prvotřídní služby a akciové deriváty. Očekává se, že výkon bude méně působivý v segmentu bank s pevným výnosem, měnami a komoditami.



Zprávy jsou pozitivnější na frontě investičního bankovnictví, přičemž aktivita v oblasti fúzí a akvizic zůstává silná. Očekává se, že poplatky za investiční bankovnictví meziročně porostou, ale nebudou tak silné jako ve druhém čtvrtletí roku. Přesto Lake řekl, že potrubí zůstalo silné. Investoři a analytici budou i nadále pátrat po tom, jak bude vypadat normalizovaný run rate v divizi podnikového a investičního bankovnictví.

3. Akvizice, fintech a růst

JPMorgan byla v letošním roce na absolutní nákupní horečce a v bance provedla řadu akvizic v různých segmentech. Dimon neustále mluvil o tom, jak konkurenceschopný se fintech prostor stává, a dokonce zašel tak daleko, že dříve volal na rozvíjející se platební společnost Plaid s odkazem na jejich nesprávné používání dat.

V první polovině roku JPMorgan rozšířila své možnosti správy aktiv a majetku zakoupením několika fintech společností, jako jsou 55ip a OpenInvest, které pomáhají finančním poradcům při vytváření specializovaných investičních možností. Koupila také populární robo-poradenskou firmu Nutmeg Savings and Investment Limited se sídlem ve Spojeném království. Tento krok přišel těsně po spuštění své digitální banky ve Spojeném království. Poté JPMorgan převzala 40% podíl v C6, digitální bance v Brazílii, která se stává velmi atraktivním globálním bankovním trhem. Ve druhé polovině roku pokračovala společnost JPMorgan v nákupech, oznámila nákupy vysokoškolské finanční plánovací společnosti Frank a společnosti The Infatuation, která doporučovala jídlo, a také získala většinový podíl ve Volkswagen podnikání v oblasti plateb. Banka také zvýšila svůj náskok v podílu na trhu s depozity v USA.

JPMorgan Chase roste mnoha různými způsoby, ať už geograficky, organicky, nebo spojováním různých divizí v bance, jako je správa majetku a aktiv. Bude mě zajímat více o tom, jak banka plánuje tyto akvizice spojit a integrovat je do banky. Protože JPMorgan je již největší bankou v USA a obchoduje s prémiovým oceněním, je důležité porozumět její růstové strategii, abyste viděli, jak může i nadále zvyšovat hodnotu pro akcionáře.



^