Investování

3 důvody, proč by bublina akcií AMC Entertainment mohla brzy prasknout

Do toho se hrnou drobní investoři AMC Entertainment Holdings (NYSE: AMC)jako součást celotržního pokusu spouštět krátké stisky -- což se stane, když řetězová reakce krátkých krycích akcí způsobí raketový růst ceny akcií. Díky rally vzrostly akcie AMC meziročně o 525 %.

Ale ti, kteří v současnosti vlastní akcie tohoto provozovatele kina, by měli zvážit skákání z lodi. AMC čelí masivním ztrátám a potenciálně narušenému obchodnímu modelu. The bublina cen akcií může každou chvíli prasknout. Zde jsou tři důvody.

Detailní záběr na pálení peněz

Zdroj obrázků: Getty Images.





1. AMC vypadá úžasně nadhodnoceně

Podle The Wall Street Journal Drobní investoři se na sociálních sítích koordinují, aby zvýšili cenu silně shortovaných akcií. Trend začal s GameStop a rozšířila se na další snadné cíle, jako je AMC, která měla k 27. lednu krátký podíl 24 %. Společnost se nyní může pochlubit oceněním, které je divoce v rozporu s jejími fundamenty.

S uzavírací cenou 13,23 USD za akcii 29. ledna je tržní kapitalizace AMC 4,5 miliardy USD. A s příjmy 2,26 miliardy dolarů za posledních 12 měsíců (podle zprávy za třetí čtvrtletí) má akcie poměr ceny k prodeji (P/S) zhruba dva. Ten násobek není špatný ve srovnání s S&P 500 průměr 2,72. Ale poměr P/S AMC vypráví jen polovinu příběhu bez zohlednění ziskových marží a nejvyššího růstu – obojí společnost postrádá.



Tržby za třetí čtvrtletí klesly o 91 % na 120 milionů dolarů kvůli propadu prodeje vstupenek do kina během pandemie koronaviru. Společnost letos ztratila zhruba 3,6 miliardy dolarů. A vedení vyjádřilo značné pochyby o schopnosti AMC pokračovat jako nepřetržitý podnik kvůli svým operacím, které vedou k vypalování peněz.

2. Management se zdá příliš optimistický

Ale navzdory ponuré formulaci v podání AMC za třetí čtvrtletí SEC zní generální ředitel Adam Aron v novějších veřejných prohlášeních optimističtěji. Je přesvědčen, že AMC si v roce 2021 může nechat dveře otevřené, protože od prosince získala 917 milionů dolarů nového vlastního a dluhového kapitálu. Nárůst akcií AMC mohl společnosti koupit ještě více času.

V lednu Silver Lake Group (hlavní investor AMC) převedl 600 milionů dolarů svých konvertibilních dluhopisů na akcie za 13,51 dolaru za akcii. Tento krok by mohl rozředit investory, ale sníží dluhové zatížení AMC, které ke třetímu čtvrtletí dosahuje 5,8 miliardy dolarů. Společnost také čelí závazkům z operativního leasingu (odložené nájemné za své pobočky) v celkové výši 4,9 miliardy USD.



Právě teď se chce AMC pohnout, dokud nebude očkován dostatek široké veřejnosti k ukončení pandemie koronaviru. Dosud dostalo alespoň jednu injekci 22 milionů Američanů a ředitel National Institute of Allergy and Infectious Diseases Dr. Anthony Fauci věří, že by se věci mohly vrátit k normálu do konce roku 2021. Stádová imunita však nemusí být všelékem na problémy AMC.

3. Studia přecházejí na streamování na vyžádání

I když AMC přežije pandemii, její akcie nemusí být nutně dobrou investicí pro držitele akcií, kteří budou čelit značnému zředění a vysokému dluhovému zatížení. Tyto faktory budou dlouhodobě brzdit zisk na akcii (EPS) a peněžní tok kvůli vyššímu počtu akcií v oběhu, úrokovým nákladům a amortizaci dluhu.

Ještě důležitější je, že kina se už nikdy nevrátí ke své bývalé slávě. Toto odvětví již bylo v poklesu, přičemž tržby v pokladnách klesaly se složenou roční mírou růstu (CAGR) o záporných 1,4 % od roku 2002 do roku 2019. A pandemie koronaviru mohla tento trend urychlit tím, že podněcovala studia k budování svých streamovacích platforem.

V říjnu, Walt Disney oznámila plány na reorganizaci své mediální divize kolem streamování namísto uvedení v kinech. Universal Studios posunulo obálku v červenci podepsání smlouvy se společností AMC, která jí umožňuje vydávat filmy na vyžádání během pouhých tří týdnů od jejich premiéry v kinech (pokles oproti předchozím 75–90 dnům).

Bublina AMC by mohla prasknout

Je lákavé naskočit do rozjetého vlaku v naději, že výnosy na akciovém trhu změní život, ale pokud to vypadá příliš dobře, než aby to byla pravda, pravděpodobně to tak je. V blízké budoucnosti může AMC Entertainment pokračovat v růstu kvůli spekulativní hybnosti. Vlak humbuku však může skončit krachem kvůli nadhodnocení akcií, špatným obchodním výsledkům a sekulárnímu úpadku v průmyslu kin. Nezůstávejte držet tašku.



^