Investování

1 Otázka, kterou musí Outfitters American Eagle zodpovědět, než proplatím peníze

Američtí orlí dodavatelé (NYSE: AEO)byla v uplynulém roce významným hráčem na maloobchodním trhu s oblečením. Cena jejích akcií za posledních 12 měsíců vzrostla o více než 50 %, i když pandemie zavřela její obchody, a nedávno obnovila dividendu poté, co ji v dubnu pozastavila.

Býci věří, že AEO získá více nakupujících od zkrachovalých konkurentů, její značka spodního prádla a aktivního oblečení Aerie bude nadále růst, její digitální prodej zůstane silný a její podnikání se stabilizuje, protože bude více lidí očkováno. Tento výhled je růžový, ale býci často přehlížejí původní slabiny AEO. Před pandemií se růst prodejů AEO ve srovnatelných obchodech zpomaloval a jeho marže klesaly.

Mladá žena se otočí na ulici v centru města.

Zdroj obrázku: Aerie.





Uvažoval jsem o výběru zisků z akcií AEO, které vlastním, po jejich ročním růstu, protože nové vlny infekcí, nové varianty koronaviru a problémy s vakcínami by mohly v příštích několika měsících stále vyvolat další odstávky. Nicméně toto rozhodnutí odložím až po setkání virtuálních investorů AEO dne 21. ledna. Doufám, že na tomto setkání může AEO odpovědět na jednoduchou otázku: Překoná své starší problémy po pandemii, nebo se znovu objeví? ?

Původní problémy American Eagle Outfitters

American Eagle byl jedním z mála maloobchodních prodejců, kteří během maloobchodní apokalypsy generovali pozitivní srovnatelný růst prodeje obchodů. Její celkové kompony rostly 20 čtvrtletí v řadě až do čtvrtého čtvrtletí roku 2019, ale její značky American Eagle a Aerie postupně ztrácely na síle.



Značka

Comps Growth
FY 2017

Comps Growth
FY 2018



Comps Growth
FY 2019

americký orel

2%

5%

0%

Aerie

27%

29%

dvacet%

Celkový

4%

8%

3%

Zdroj dat: čtvrtletní zprávy AEO.

American Eagle generoval v roce 2018 silné prodeje džínů a spodních dílů, ale mírná poptávka po topech a vlažný prodej oblečení do teplého počasí během chladnějšího léta snížily jeho prodeje v roce 2019. Růst Aerie zůstal silný a zdánlivě odtáhl zákazníky od bojujících konkurentů, jako je L Značky '(NYSE: BBWI)Victoria's Secret, ale většinu jejího růstu vyrovnalo zpomalení American Eagle.

Mezitím hrubé i provozní marže AEO v roce 2019 výrazně poklesly, a to především v důsledku větších marží a vyšších nákladů na dodání:

Metrický

FY 2017

FY 2018

FY 2019

Hrubá marže

36,1%

36,9 %

kdy bude tráva legální

35,3%

Upravená provozní marže

8,6%

8,4%

7,3%

Zdroj dat: čtvrtletní zprávy AEO.

Zpomalující růst AEO a klesající marže způsobily, že jeho akcie v roce 2019 klesly o 24 %, což vymazalo jeho 27% růst za předchozí dva roky. Toto zpomalení také vyvolalo obavy, že AEO byl pouze jednou z konečných obětí maloobchodní apokalypsy místo toho, aby vytrvale přežil.

Nové problémy American Eagle Outfitters

Pandemie zavřela většinu prodejen AEO v první polovině roku 2020. Společnost přestala vykazovat srovnatelné tržby z důvodu uzavření prodejen a pouze oznámila své celkové tržby – které v prvních devíti měsících meziročně klesly o 18 %.

Značka

Růst příjmu
Q1 2020

Růst příjmu
Q2 2020

Růst příjmu
Q3 2020

americký orel

(Čtyři pět%)

(26%)

(jedenáct%)

Aerie

(2%)

32%

3. 4%

Celkový

(38 %)

(patnáct%)

(3%)

Zdroj dat: čtvrtletní zprávy AEO.

Podnikání American Eagle se ale postupně zotavuje, silné digitální prodeje kompenzují jeho pomalý provoz v nákupních centrech, prodeje jeho topů se zlepšují díky novým stylům a tkaninám a poptávka po džínách zůstává vysoká.

Růst Aerie se ve druhém čtvrtletí také změnil na pozitivní a zrychlil se ve třetím čtvrtletí, protože silné digitální prodeje a agresivní kampaně zaměřené na zapojení na sociálních sítích – které agresivně cílí na Victoria's Secret s reklamami pozitivními na tělo – přilákaly více nakupujících.

Hrubé a provozní marže společnosti AEO se v první polovině roku výrazně snížily, protože její prodejny byly uzavřeny, ale ve třetím čtvrtletí se stabilizovaly a expandovaly:

Metrický

Q1 2020

Q2 2020

Q3 2020

Hrubá marže

5,1%

30%

40,2%

Upravená provozní marže

(36,7 %)

0,3%

9,9%

Zdroj dat: čtvrtletní zprávy AEO.

AEO připsal toto zotavení menšímu počtu propagačních akcí, většímu prodeji za plnou cenu a nižším nákladům na produkty. Všechna tato vylepšení kompenzují vyšší náklady na plnění digitální podnikání , která za prvních devět měsíců roku vygenerovala 45 % svých tržeb.

Budou se American Eagle Outfitters nadále zotavovat?

Zdá se, že AEO vyřešilo mnoho svých předchozích problémů, i když čelilo během pandemie bezprecedentním výzvám. Doufejme, že společnost poskytne pozitivní výhled na čtvrté čtvrtletí a rok 2021 – a přesvědčí investory, že se neponoří zpět do útlumu roku 2019.



^