Investování

1 Bankovní akcie, které těží z nízkých úrokových sazeb

Když Federální rezervní systém loni v březnu snížil svou referenční sazbu federálních fondů ze 2% na prakticky nulu, většina bank se připravila na výrazný pokles úrokových příjmů, které by získaly z půjček, protože řada jejich současných aktiv se pohybem Fedu přecenila. Malá část bank však ve skutečnosti těžila z tohoto velkého snížení sazeb v roce 2020 a bude tak činit i v roce 2021.

New York Community Bancorp (NYSE: NYCB)je jednou z těch bank, které mají pozici pro pěkný rok. A s novým generálním ředitelem může být nyní v pozici, kdy může změnit svou dlouhodobou strategii tak, aby řešila některé své dlouhodobé nedostatky.

Banka citlivá na závazky

Banky jsou citlivé na pohyby úrokových sazeb, což znamená, že jejich podnikání je přímo ovlivněno tím, jak Federální rezervní systém pohybuje sazbou federálních fondů. Kromě toho mohou být banky citlivé na aktiva nebo na závazky. Pokud je banka citlivá na aktiva, znamená to, že více jejích úročených aktiv, jako jsou půjčky, bude při změně úrokových sazeb oceňovat více než její úročené závazky, jako jsou vklady. Banky citlivé na odpovědnost jsou opakem. Banky citlivé na aktiva proto těží z růstu úrokových sazeb, zatímco banky citlivé na závazky mají prospěch z poklesu úrokových sazeb.





Obecná banka

Zdroj obrázku: Getty Images.

Aktivum New York Community Bancorp v hodnotě 53 miliard USD je banka citlivá na závazky, a to zejména díky svému modelu jako lídra v oblasti luxusních a vícerodinných půjček v New Yorku. Téměř tři čtvrtiny bankovní knihy banky jsou půjčky pro více rodin. Většina těchto půjček má pevnou úrokovou sazbu, což znamená, že jsou uzamčeny za určitou úrokovou sazbu, a proto se nereplikují se sazbou federálních fondů.



Na druhém konci rovnice vícerodinové půjčky nepřináší mnoho jádrových vkladů. Banka se tedy musí uchýlit k finančně náročnějším a na sazbu citlivějším zdrojům financování, jako jsou vkladové certifikáty, spoření a účty peněžního trhu, stejně jako půjčené prostředky. Když sazba federálních fondů klesá, náklady na tyto fondy klesají. Nakonec proto pokles úrokových sazeb zvýhodňuje New York Community Bank - náklady na vklady se snižují, zatímco výnos mnoha bankovních úvěrů se drží, čímž se zvyšuje ziskové rozpětí banky nebo čistá úroková marže z její celkové půjčky rezervovat.

Silné výdělky v roce 2021

Čistý příjem za první tři čtvrtletí roku 2020 vzrostl u New York Community Bancorp o 9% ve srovnání s prvními třemi měsíci roku 2019. Čistý úrokový příjem se zvýšil o 11% a čistá úroková marže vzrostla o 30 bazických bodů (0,30 procentního bodu) loni na 2,29% na konci třetího čtvrtletí. A manažerský tým banky věří, že v roce 2021 bude ještě co zlepšovat.

V důsledku Fedu klesající úrokové sazby , New York Community Bancorp zaznamenala na konci třetího čtvrtletí 2020 pokles průměrných nákladů na vklady na 0,85%. Bývalý prezident a generální ředitel Joseph Ficalora uvedl, že během posledního uvolňovacího cyklu Fedu náklady banky na vklady klesly na 0,54%, a Ficalora si myslí, že banka tentokrát může dostat své náklady na vklady pod tuto úroveň. Mezi zářím 2020 a zářím 2021 má New York Community Bancorp celkem 19,5 miliardy dolarů vkladů a vypůjčených prostředků, které dozrají a budou se snižovat nebo budou nahrazeny levnějšími zdroji financování, aby nadále snižovaly náklady banky na vklady a náklady na prostředky .



New York Community Bancorp zároveň mezi druhým a třetím čtvrtletím roku 2020 zvýšil celkový objem úvěrů v bance o 1% a ve třetím čtvrtletí meziročně o 5%, a to díky půjčování více rodin a speciálnímu financování. Zdá se, že výnosy z těchto nových úvěrů se drží, přičemž průměrný výnos bankovní knihy bank na konci třetího čtvrtletí činil 3,60%. Banka očekává v roce 2021 dvouciferný procentní růst zisku na akcii.

New York Community Bancorp má také velkolepou úvěrovou kvalitu. New York City bylo jedním z nejhůře zasažených míst na počátku pandemie koronaviru a mnoho investorů se obávalo sektoru více rodin. Banka však prakticky neviděla žádné kyselé úvěry; velmi málo dlužníků postrádá platby a snížily se také odklady půjček.

Změna ve vedení

Nedávno společnost New York Community Bancorp oznámila, že Ficalora po 55 letech v bance a její předchůdcovské bance náhle odejde do důchodu. Ficalora pro banku udělala hodně a připisuje se jí zásluha na růstu aktiv z 1 miliardy USD v roce 1993 na zhruba 55 miliard USD v současné době.

Ale cena akcií banky se snažila dosáhnout. V posledním desetiletí je výrazně nižší, i když se podíváte na cenu akcií před pandemií. Problém obchodního modelu New York Community Bancorp spočívá v tom, že je citlivý na závazky a jeho základna vkladů a zdroje financování natolik těží z nižších úrokových sazeb, že banka při růstu úrokových sazeb tvrdě zasáhne. Jelikož se s akciemi obchoduje na základě jejich budoucího potenciálu, je tento scénář do určité míry vždy hrozbou. Jednou z hlavních charakteristik, které bankovní investoři hledají, je nízkonákladová základna vkladů, která může zůstat lepkavá, když úrokové sazby rostou, a New York Community Bancorp k tomu nikdy neměla nic podobného.

Představenstvo New York Community Bancorp jmenovalo finančního ředitele Thomase Cangemiho novým prezidentem a generálním ředitelem. Zatímco Cangemi je v bance dlouho, je také mnohem mladší než Ficalora a může být ochotnější změnit strukturu vkladové základny banky a také dále diverzifikovat své zdroje příjmů.

Čeká nás dobrý rok

Z hlediska ziskovosti čeká New York Community Bancorp dobrý rok, protože banka využívá prostředí nízkých sazeb k reprice vkladů a růstu půjček se stabilními výnosy. Také se neočekává, že by Fed přesunul úrokové sazby nejdříve na rok 2023, což je další plus pro banku. Bude důležité sledovat, jaké pohyby Cangemi dělá, pokud jde o dlouhodobý obchodní model banky, ale rok 2021 by měl být pěkný rok bez ohledu na to.



^